近日，北京嗨学网教育科技股份有限公司正式向港交所递交招股书，成为继粉笔教育之后，在线职业教育领域又一冲击资本市场的典型案例。近年来，在政策推动与市场需求双重驱动下，中国在线职业教育市场持续扩容。据弗若斯特沙利文报告，2024年市场规模已达469亿元，预计2029年将增长至602亿元。在这一赛道中，嗨学网作为专注于职业资格与能力培训的服务商，能否凭借其独特的业务模式与经营策略，成为行业的高端玩家，备受市场关注。

十五年深耕在线职业教育，连续两年经营性盈利

嗨学网自2010年创立“嗨学”品牌以来，已在在线职业教育领域深耕十五年。根据招股书，公司构建了以“嗨学课堂”“精进学堂”和“数培通”为核心的三级产品矩阵，覆盖建筑、应急安全、财会经济、法律、医疗卫生等多个职业培训领域。尤其在建筑类职业资格考试培训中，嗨学网已成为行业龙头，2024年在该细分领域收入排名第一。

财务数据显示，2022年至2024年，嗨学网收入分别为4.00亿元、4.72亿元和5.11亿元人民币，呈现稳步增长态势。毛利率持续保持在较高水平，分别为78.6%、81.1%和81.6%，反映出其课程产品具备较强的定价能力与成本控制能力。

尽管公司在2022年至2024年间报表净利润仍为亏损，但若剔除“按公平值计入损益的金融负债的公平值变动”等非经营性因素影响，经调整后的净利润在2023年与2024年均实现盈利。这一指标显示，嗨学网的主营业务已具备较强的自我造血能力，经营质量持续向好。

营销费用+人力成本占比较高，个体问题更是行业难题

尽管嗨学网毛利率高企，但其净利润仍受制于两大成本压力：销售与营销开支、人力成本。

招股书显示，2022年至2024年，公司销售及营销开支分别为2.85亿元、3.15亿元和3.30亿元，占收入比例分别为71.3%、66.8%和64.7%。尽管占比呈下降趋势，但仍处于较高水平。此外，员工成本在销售及营销开支中占比超过60%，2024年达2.13亿元。

这一现象并非个例，而是在线职业教育行业的普遍困境。由于目标用户多为在职成年人，其学习决策周期长、试错成本高，导致企业获客成本居高不下。相比K12或素质教育赛道，职业资格考试培训的用户生命周期短、复购率低，进一步推高了营销投入门槛。

拓宽业务品类，嗨学开源节流寻找第二增长曲线

面对行业共性的成本结构挑战，嗨学网正通过“拓宽品类”与“AI赋能”双轨并进，寻求突破。

在品类拓展方面，公司已从传统的建筑类培训，逐步扩展至应急安全、财会经济、法律、医疗卫生等领域。招股书显示，2024年非建筑类课程收入占比已提升至40%以上，多元化战略初见成效。公司通过“学术+互联网”的研发机制和与外部工作室的合作网络，实现了课程内容的快速迭代与标准化交付，为横向扩张奠定基础。

在技术赋能方面，嗨学网已将AI深度融入教学、服务与运营环节。截至2025年6月30日，公司已部署超过30个AI智能体，覆盖智能答疑、学习路径规划、营销推荐等场景。例如，AI学术助教上线后，2025年第二季度人工答疑数量同比下降32.3%，显著降低了讲师成本。同时，AI营销助手也助力公司在保持收入增长的同时，实现营销费用占比的连续下降。

凭借在垂直领域的深度积累与持续的经营优化，嗨学已在竞争激烈的在线职业教育市场中站稳脚跟。若能持续推动品类多元化与AI技术深度融合，公司有望在资本市场与业务增长中实现双向突破，成为在线职业教育赛道中不可忽视的高端玩家。