帕瓦股份闯关科创板IPO:系三元前驱体生产商 已进入宁德时代供应链

发布时间:2022-06-22 16:34:12
来源: 科创板日报
作者:曾乐
阅读量: 1310

近日,上交所官网显示,科创板拟上市公司浙江帕瓦新能源股份有限公司(以下简称:帕瓦股份)审核状态已更新为“提交注册”。

招股书显示,帕瓦股份主要从事锂离子电池三元正极材料前驱体的研发、生产和销售。该公司主要产品用于镍钴锰三元正极材料的制造,最终应用于新能源汽车动力电池、消费电子、电动工具等领域。

此次IPO,帕瓦股份拟募资15.09亿元。其中,12.59亿元用于年产4万吨三元前驱体项目、2.5亿元用于补充流动资金。

单晶型NCM三元前驱体成营收主力

招股书显示,2019年至2021年,帕瓦股份营业收入分别为5.37亿元、5.79亿元、8.58亿元;净利润分别为0.20亿元、0.41亿元、0.83亿元;经营活动产生的现金流量净额分别为0.67亿元、0.37亿元、-2.41亿元,该公司净利润与经营活动产生的现金流量净额差额较大。

帕瓦股份主要产品为锂离子电池NCM三元正极材料前驱体(分为单晶型与多晶型)。从收入构成来看,《科创板日报》记者注意到,在2019年之前,帕瓦股份以多晶型NCM三元前驱体收入为主。其中,2018年,该公司多晶型NCM三元前驱体营收为5亿元,占比78.46%。

而自2019年起,该公司逐渐以单晶型NCM三元前驱体收入为主。2019年至2021年,帕瓦股份单晶型NCM三元前驱体营收分别为:4.08亿元、4.79亿元、6.84亿元;分别占比达76.41%、83.70%、80.19%,整体表现相对平稳。

报告期内,帕瓦股份研发费用分别为1838.89万元、2687.76万元、3207.01万元;分别占营业收入的3.42%、4.64%、3.74%。

产能方面,帕瓦股份NCM三元前驱体产能分别为7952.84吨、7960.85吨、11548.75吨;产能利用率分别为90.86%、92.20%、87.81%。

随着新能源汽车长续航里程方向发展,进一步提升了高能量密度动力电池的市场需求,从而带动三元正极材料前驱体高镍化的发展。

帕瓦股份方面表示,在三元前驱体的最终三大应用领域新能源汽车行业、消费电子电池行业、储能行业中,该公司产品主要目标市场为新能源汽车市场。

主要客户集中度高、或存被大客户替代风险

2019年至2021年,帕瓦股份前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为88.93%、96.39%、89.89%。其中,该公司来源于杉杉能源、厦钨新能的销售收入占营业收入的比例为75.99%、74.35%、76.09%,主要客户集中度高。

2021年末,帕瓦股份进入宁德时代供应链,并向宁德时代控股公司湖南邦普、广东邦普供应单晶型NCM5系三元前驱体产品。

《科创板日报》记者注意到,帕瓦股份主要客户杉杉能源、厦钨新能也自产三元前驱体。这也意味着,帕瓦股份或存在被大客户替代的风险。而该情况也受到了上交所关注。

对此,帕瓦股份方面在问询函中回复表示,该公司主要客户厦钨新能和杉杉能源主要从事三元正极材料的生产、销售,自有三元前驱体产能、产量均较低,且自产三元前驱体主要用于自用。报告期内,厦钨新能、杉杉能源外购三元前驱体数量总体呈增长趋势,且外购比例总体维持在较高水平。

当前,扩产成为帕瓦股份所面临的主要待解难题。其在招股书中坦言:“公司目前产能有限,为厦钨新能和杉杉能源供货后,余下产能难以承接其他大型客户的订单。”

从此次募投项目来看,目前,帕瓦股份“年产4万吨三元前驱体项目”尚未完成环境影响评价,该项目实施仍存一定不确定性。

从股权结构来看,截至招股说明书签署日,兆远投资直接持有帕瓦股份19.84%股份,张宝直接持有帕瓦股份13.69%股份,两者为该公司控股股东;王振宇、张宝为帕瓦股份共同实际控制人。其中,王振宇通过兆远投资间接持有帕瓦股份19.64%股份,通过展诚建设、展诚投资间接持有帕瓦股份0.18%股份,合计间接持股19.82%。

(责任编辑:于昊阳)

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