《商业观察》记者 侯伟胜

随着数字化浪潮的持续演进，一种创新的服务模式—— 算力租赁，正逐渐步入公众视野。这一模式的核心在于， 将强大的计算能力以租赁形式提供给需求方，助力企业高 效完成各类计算密集型任务。算力租赁的兴起，不仅标志 着计算资源利用方式的新变革，也为众多企业及个人用户 带来了前所未有的便利。

在算力租赁的框架下，用户可根据实际需求灵活选择 多样化的服务套餐，这些套餐涵盖了计算能力、网络带宽、 存储空间等一系列关键资源。对于初创企业或是资金有限 的中小企业而言，算力租赁无疑是一大福音。它使得这些 企业无需斥巨资购置昂贵的硬件设备，而是能够以较低的 成本迅速获取所需计算资源，从而将更多宝贵资金投入到 创新研发与市场拓展之中。

在科技日新月异的今天，每一个创新的浪潮都蕴含着 无尽的机遇，正如那句老话所言：“机会稍纵即逝，时光不 会倒流。”回望过去，以太坊犹如夜空中最亮的星，让“赛 博挖矿”一夜之间成为热议焦点，仿佛拥有矿机就能敲开 财富之门，连带芯片与显卡行业也迎来了前所未有的繁荣， 英伟达更是借此东风，市值一度攀升至巅峰。然而，好景 不长，“赛博挖矿”的风光逐渐褪色。但科技的进步从未停歇， 如今，英伟达与 AI 的再度携手，催生了算力租赁这一新兴 领域，短视频平台上，“赛博房东”的故事如雨后春笋般涌现，激发了无数人的创业热情。

在互联网的萌芽期，无数新 兴商业模式如雨后春笋般破土而 出，造就了一批批一夜暴富的神 话，令人艳羡不已。而今，算力 租赁也被赋予了同样的期待，被 视为一个潜力无限的“金蛋”。“赛 博 房 东 ”， 这 一 形 象 生 动 的 比 喻， 恰如其分地描绘了算力租赁的运 营模式。服务商将算力资源出租 给下游客户，不仅为客户省去了 购买和维护硬件的繁琐，更在 AI 大模型兴起的背景下，迅速在全 球范围内掀起了一股热潮。国外 市场，昔日的挖矿公司纷纷转型， 成为算力租赁市场的“黄牛”，其中不乏英伟达等巨头的青 睐对象，如 SF Compute 便得到了奥特曼家族基金会的支持， 可谓“近水楼台先得月”，在市场中大展拳脚。国内市场同 样热闹非凡，大厂、初创公司以及各路跨界玩家纷纷涌入， 竞争激烈程度堪比群雄逐鹿。截至 2024 年 11 月 11 日，涉 及“算力租赁”概念的上市公司已多达 108 家，足见这一 领域的火热程度。

算力租赁的商业逻辑 

自 2023 年起，人工智能产业的迅猛崛起带动了算力需 求的急剧膨胀，算力租赁作为新兴领域的佼佼者，迅速吸 引了市场的广泛关注与企业的热烈追捧。然而，在这一波 热潮中，也不乏有企业因市场波动而选择退出。算力租赁 行业的魅力何在？其发展态势如何？当前布局算力租赁能 否实现盈利？以及如何推动该行业的高质量发展？这些问 题成为了业界关注的焦点。

算力租赁，作为一种创新的服务模式，其核心在于不 转移算力资源的所有权，而是将其以租赁的形式提供给客 户使用。这一模式凭借其灵活性与高效性，成功满足了不 同规模与类型企业的多样化算力需求，尤其对于那些算力 需求波动较大的企业而言，更是提供了理想的解决方案。

算力租赁，可视为数据中心传统业务在新时期的拓展延伸，从特定视角而言，与云计算里的裸金属服务有着相 似之处，其盈利模式主要是向用户直接输出 “算力” 并收取 相应费用。对于众多用户群体，这种服务模式极具吸引力， 尤其适用于那些有大量数据处理需求，却又不愿承受购置 高昂算力设备所带来资金压力的业务场景。当前，AI 大模 型训练领域便是典型代表，而这也恰恰是算力租赁业务蓬 勃兴起的关键驱动因素。

自 2023 年初 OpenAI 掀起 AI 大模型热潮后，AI 相关 话题迅速在各界蔓延，“算力” 一词也随之变得广为人知。 算力租赁业务作为为 AI 大模型发展提供基础支撑的关键角 色，其蕴含的巨大商业潜力，吸引了众多实力雄厚的企业 纷纷瞩目。在这些参与者中，不但有传统的 IDC 服务商以 及云服务商，还有许多跨界企业渴望在此次 AI 浪潮中分得 一块蛋糕。值得一提的是，在 A 股上 市企业里，不少跨界企业或直接涉足 该领域，或专门组建算力子公司，并 且都在企业介绍中融入了 “算力租赁”  这一热门概念。从 2023 年中期算力租 赁概念被逐步引入，截至 2024 年 11  月，已有多达 114 家上市企业将其纳 入自身业务范畴。

对于众多资本雄厚的企业而言， 算力租赁似乎仅仅意味着采购 GPU 卡 与服务器，随后将其托管至智算中心， 再将其租赁给客户，整个过程无需过 多关注硬件运维或软件服务，只需安 心收取租金，其便捷程度甚至超越了传统的房屋租赁。

当前算力租赁市场的业务模 式，简而言之，就是围绕“卡” 的买卖与租赁展开，这里的“卡” 涵盖了英伟达的 H100、A100 等 高端 GPU，以及国产智算芯片。 回顾那些中止或解除的算力租赁 服务案例，不难发现，问题往往 出在“卡”的供应环节。以莲花 控股为例，其发布的算力业务进 展公告揭示，2023 年 9 月，莲花 控股子公司莲花科创向新华三采 购了 330 台 GPU 服务器，总价高 达 6.93 亿元。然而，截至同年 10 月末发布公告时，仅到货 12 台， 剩余 318 台服务器未交付。尽管莲花控股通过多种途径尝 试补充智算服务器，但仍面临大量 GPU 服务器合同已签但 无法交付的困境。这一难题同样困扰着前文提及的大小算 力租赁企业。

此外，随着市场逐渐趋于理性，算力租赁业务已不再 是单纯的租金收益游戏。在大模型兴起初期，众多模型如 雨后春笋般涌现，算力价格飙升，为跨界企业提供了绝佳 的介入算力租赁市场的契机。然而，随着国产智算芯片的 快速发展和智算中心集群的建设，这一格局正在悄然改变。

算力租赁市场“洗牌”

在 2024 年的尾声，算力租赁市场的风云突变引起了广 泛关注。先是 10 月 25 日，北京飞利信宣布因服务器缺货，终止了一份总额接近 11 亿元的算力租赁服务合同；紧接着， 10 月 30 日，ST 农尚全披露其子公司武汉芯连微与银盾云 的算力租赁合同已解除，并将 32 台算力服务器以 7 000 万 元的价格出售；再到 11 月 12 日，锦鸡股份公告称，其全 资子公司英智创新与缔息云联之间价值超过 9 亿元的算力 租赁合同也已终止。这一系列事件标志着算力租赁市场正 经历一场深刻的洗牌。

尽管年初时，“百模大战”可能引发的泡沫破裂担忧曾 笼罩业界，但实际情况并未如预期般发生。然而，被视为 “买铲子”般稳赚不赔的算力租赁业务，却悄然步入了调整 期。算力租赁市场的参与者不仅限于 A 股上市公司这样的 行业巨头，众多善于捕捉商机的小企业也纷纷涌入，数量 庞大且难以计数。然而，算力作为一个高度专业化的领域， 对跨界而来的大多数企业而言，并不具备 IDC 或云服务经 验，甚至许多企业在此之前与数字信息产业毫无交集，如“味 精大王”莲花控股、母婴品牌安奈儿、家具制造商恒林股 份以及多次转型的群兴玩具等。

原本看似坚不可摧的技术壁垒，在当前的算力租赁市 场中却显得力不从心。原因在于，当前算力租赁服务的核 心竞争力已不再是技术能力或行业经验，而是“卡”——即 算力资源的稀缺性和可用性。这一变化无疑加剧了市场的 竞争与洗牌。

“百模大战” 所呈现出的态势与结局，在当下已超越了 传统意义上简单的竞争淘汰模式，并非如过往那般最终仅 留存个位数赢家。与之相较，算力租赁产业却已快速步入 洗牌与转型的关键时期。

回顾近十数年的商业历程，无论是“百团大战”还是“百 车大战”，均与当下的“百模大战”有着显著差异。AI 大模型业务所蕴含的技术密度远远高于团购或 单车业务，且在其发展进程中，那种先抢 占市场而后再谋求变现的传统投资思维也 较少出现。当前国内大模型的核心发展思 路之一是聚焦应用场景、着力解决实际问 题。尽管在发展过程中也存在一定程度的 扎堆现象，但其发展路径更为多元，对技 术能力的重视程度极高，整体的内卷程度 相对较低。

鉴于此，AI 大模型的持续稳健发展态 势已然明晰可辨，其对算力服务的需求也 必将持续攀升并日益严苛。故而，算力租 赁企业理应着眼于长远未来，摒弃粗放式 的租金盈利模式，积极契合国家算力战略 布局，全力打造精细化、定制化的算力服务及完备的解决 方案，如此方能在行业浪潮中实现持久稳定的发展，确保 自身的 “长治久安”。

截至 2024 年 8 月底，我国已建成或规划中的智算中心 数量达到了 455 个，其中至少有 89 家智算中心采用了国产 智算芯片，并吸引了 16 家科技企业的积极参与。这一算力 供给的丰富与多元化，推动了两个显著的发展趋势：一是 算力成本的不断降低，二是算力租赁服务的日益精细化和 专业化。相比之下，过去那种单纯依赖囤积 GPU 卡以获取 高额利润的模式，已经逐渐成为算力业务进一步发展的绊 脚石。算力租赁价格的下滑，主要归因于两个因素：一方面， 算力硬件成本的持续下降为价格下调提供了空间；另一方 面，部分竞争对手或因技术能力欠缺，或因对市场需求判 断失误，部署了大量性价比极低的算力资源，从而导致了 算力市场的结构性过剩。

市场的逐步成熟与理性，加速了行业内部的优胜劣汰。 那些实力较弱、缺乏核心竞争力的企业难以适应市场的快 速变化与严峻挑战，逐渐被市场边缘化甚至淘汰。而幸存 者则面临着技术能力与服务水平的双重考验，必须不断提 升自身实力以应对更加激烈的市场竞争。此外，随着国家 对数字经济和人工智能产业的日益重视与大力支持，算力 租赁产业也必然需要融入到这一整体发展大局之中。在迎 来更为广阔的发展前景的同时，也面临着更加激烈的市场 竞争和更高的行业准入门槛。

算力租赁赛道大扩容 

AI 大模型的蓬勃兴起，为算力租赁市场的繁荣奠定了 坚实基础。通过算力租赁，企业能够以较低的成本迅速启动项目，有效减轻硬件投资负担。自 2023 年起，AI 算力需 求呈现出爆炸式增长，算力租赁市场也随之不断壮大。当前， 该市场的参与者主要包括传统云服务提供商、具备 IDC 建 设与运营能力的央国企、拥有相关能力的民营企业，以及 众多跨界企业。

众多来自传统行业的企业，如建筑、半导体、调味品 等领域的上市公司，自 2023 年起纷纷跨界涉足算力租赁业 务，视其为下一个利润增长点。例如，鸿博股份、高新发展、 莲花控股、锦鸡股份等公司均宣布进入该领域。进入 2024 年，这一趋势更加明显，宁夏建材、旋极信息、科华数据、 农尚环境、协创数据、纵横通信、大名城、锦龙股份、凤 凰传媒、华铁应急、福鞍股份、中辰股份、艾布鲁等多家 上市公司也加入了算力租赁市场的竞争。

在算力租赁产业链的架构中，上游涵盖算力供应商， 中游集聚云厂商，下游则对接众多 AI 应用组织与企业。当 下海外芯片供应多仰仗存量市场，在此背景下，那些于算 力服务行业早期便谋篇布局的厂商，凭借资源与先发的双 重优势崭露头角。

算力租赁业务前期对芯片和服务器的购置需巨额资金 投入，正因如此，现金流充裕的头部企业在该领域得以占 据先机，且随着算力租赁价格上扬，其利润空间也有望持 续拓展。IDC 统计数据表明，浪潮信息在 2023 年上半年的 AI 服务器市场中独占鳌头。同时，诸如中科曙光、工业富 联等头部服务器厂商于算力租赁赛道已抢占先发优势。佳 力图公司以其液冷服务器业务为依托，正积极投身算力租 赁业务布局。其自建的南京楷德悠云数据中心项目一期拟 定于年内逐步上架交付，届时将提供机柜租用及运维服务 等 IDC 基础服务，旨在迎合持续攀升的市场需求。亚康股份等企业则专注于向算力园区、数据 中心、智能计算中心以及云计算厂商 等供应算力基础设施综合服务，有力 地促进了算力租赁市场的蓬勃发展。

此外，安诺其公司计划受让上海 亘聪信息科技有限公司 100% 股权。 从上海亘聪信息科技有限公司旗下已 搭建的 AI 网站可知，其云服务器租 用服务现阶段已推出包含 A100/A800  80G nvlink 在内的现货产品算力租赁 服务，这进一步丰富了算力租赁市场 的产品品类。

在众多布局算力租赁业务的厂商 队列里，中贝通信、莲花健康、软通 动力、高新发展等各细分赛道的参与者也赫然在列。它们 的踊跃加入，有望为算力租赁市场的发展注入新的活力与 动力，推动其迈向新的发展高度。

未来可期 

在技术的革新与市场需求的双重驱动下，算力租赁行 业正迎来前所未有的发展机遇。当前，算力供给的错配现 象使得卖方市场占据优势，这为算力租赁业务的拓展铺设 了道路。随着云计算、大数据、人工智能等前沿技术的迅 猛推进，各行各业对于算力的渴求愈发强烈。无论是科研 领域的精密计算、金融行业的深度数据分析，还是智能制 造、智慧城市等多元化应用场景，都离不开强大算力的支撑。 然而，算力资源的构建与维护成本高昂，使得众多企业与 机构难以独自承担，这为算力租赁市场提供了广阔的发展 空间。

展望未来，算力租赁业务将展现出更高的灵活性与便 捷性。一方面，云计算技术的持续演进将助力算力资源实 现更为高效、动态的分配与管理，进而提升算力利用率与 租赁效率；另一方面，5G、物联网等新兴技术的广泛应用， 将推动边缘计算成为未来发展的重要趋势，为算力租赁业 务开辟新的增长点。相信在新一轮 AI 算力的推动及市场 需求的不断攀升下，算力租赁行业将迎来更加广阔的发展 蓝图。