碧桂园创投成立于2019年，主要聚焦产业链、硬科技、大健康、新消费四大投资主题，覆盖早期VC及中后期PE等阶段进行投资。成立三年来，凭借一波强悍的投资及高出手率，隶属于碧桂园集团的这一产业资本已经独立完成90笔投资，获得了较高的市场认可度，在专业性上也受到融资企业的肯定。

创新是碧桂园创投的基因

Q：碧桂园创投如何理解“创新”，在投资决策中，创新性体现在哪些方面？

A：创新是碧桂园创投的基因，也是必然选择。作为一家成立仅3年但已形成市场竞争力、投资初具规模的CVC，碧桂园创投的“创新”贯穿了日常的投资决策和管理运营。

在投资赛道选择上，经过3年探索，碧桂园创投已形成清晰的“科技、健康、消费、产业链”四大核心赛道，在其中重点关注半导体、新能源、碳中和、人工智能、先进制造、医疗健康等行业的高潜力创新企业。

我们持续关注创新赛道原创性高的创新企业。例如颠覆性创新，如动力电池的技术突破、创新，能带来整个新能源车行业的革命；或者是产业瓶颈突破，如航天业如何做到反复、稳定、低成本、可靠地把卫星送上天？半导体行业如何实现纳米级制程的突破？这些创新是我们在密切关注并更为偏好的。

截至2022年1月，碧桂园创投52%的投资金额分布于先进制造、半导体、碳中和等硬科技领域，投出了包括盛合晶微、长鑫存储、蓝箭航天、紫光展锐、壁仞科技、蓝晶微生物、追觅科技、万华禾香等一大批科技创新型企业。

同时，碧桂园创投也在持续往更早期和前沿走。

截至目前，碧桂园创投的VC项目数占比已经超过4成，也在持续投出高研发属性的天使轮项目，例如分布于再生医学、生命科技、生物基材料、元宇宙、工业机器人等有较高技术壁垒的，主要由科学家、工程师们组成的高潜力团队。

在日常管理运营中，碧桂园创投也期待给行业带来新鲜的做法。比如，创新性地在投资行业进行彻底的数字化革新。组建专业IT团队，自主研发数字化管理平台“凤翎”APP，把行业研究、投资决策、投后管理等各项决策流程标准化、线上化。

这让碧桂园创投得以规模化、高效率地进行数以千计项目的投资与投后管理，成为行业内数字化走在最前端的机构之一。

这两方面的创新成果，很快也体现在业绩的增长上。碧桂园2020年投资金额年增长率为113%、2021年投资金额年增长率为175%；截至2022年1月，投资数量超过90家，IPO数10家，捕获了独角兽（估值10亿美金以上）26家、超级独角兽（估值100亿美金以上）8家。

坚持用产业思维做投资

Q：碧桂园创投与其他投资机构最不同的“创新性”是什么，比如评估赛道、投资逻辑等，请给出投资项目案例。

A：碧桂园创投坚定看好国内自主科技创新的发展，持续关注和布局产业升级、自主科研创新、共创美好生活等投资方向。

以智能机器人为例，碧桂园创投围绕主业挖掘新市场、新场景和新动能，切入科技创新产业，已陆续投出智能清洁家电企业追觅科技、顺丰旗下配送无人机丰翼科技、高速立体智慧仓储开拓者慧仓科技、全场景商用清洁机器人公司汤恩科技等项目。

这些项目有着聚焦前沿科技、让人们生活更美好的共通点，多维度呼应了碧桂园创投的投资理念。

在医疗健康这一投资领域，碧桂园创投更偏好由新兴技术驱动、具备产业革新潜力的创新赛道。成立以来在健康条线逐步往前沿走：从投资博奥晶典进入生物芯片、IVD体外诊断领域，到投资远也科技进入早期医疗器械，再到投资微创心脏起搏器进入国产高端高值耗材领域，参与蓝晶微生物两轮融资进入合成生物学领域。

最后是全产业链布局。

碧桂园创投一直坚持用产业思维做投资。看新行业，首先会研究寻找产业里最薄弱的环节，或者制约产业快速发展的关键节点。

在半导体领域采取全产业链布局的方式：第一家半导体投资公司是紫光展锐，也是中国5G芯片的核心企业。在那之后投资了壁仞科技，比亚迪半导体。在制造端投资了长鑫存储，在封测投资了中芯长电（现改名“盛合晶微”），形成全产业链的布局。

随着半导体行业里的投资越来越多，产业链布局会越来越丰富，这会让企业之间产生更多合作或联动。同时，全布局产业链也可以帮助规避或者对抗产业链内部的周期性波动，带来更稳健的回报。

投资链条全覆盖、投资组合多样化、

提高“内功”与专业化

Q：投资青睐长坡厚雪赛道，注重长期和可持续性，而创新，特别是所谓颠覆式创新往往蕴藏着巨大不确定性。碧桂园创投是如何避免的，经验与教训是怎样的？

A：首先，在投资组合上，碧桂园创投覆盖了从天使轮到B轮前的VC阶段和中后期PE阶段。将这种投资策略称为“哑铃式打法”；同时，我们扩大赛道的覆盖范围，避免单一的投资结构，建立反脆弱的投资组合形式。

其次，我们始终认为人才是投资机构最核心的竞争力。我们的投资方法是扎实沉下去做系统的行业研究，对应到早期科技项目投资的判断，必须要有匹配其专业门槛的顶尖人才。

比如在大健康赛道，碧桂园创投整个团队近九成的投资人，都有着顶级医科院校如牛津大学医学博士等学历背景。我们也在持续提高人才的聘用标准，目前正在全球招聘PHD，目标是建立一支拥有国际顶尖院校专业背景的投资团队，以找到原始创新且市场稀缺的创业项目。

投资链条的全覆盖，投资组合的多样化，加上“内功”与专业化程度的不断提高，一定程度上平衡了风险。既减少了早期项目带来的不确定性，也不错过资本争抢的头部标的，在比如合成生物学这样尚未被大多数机构关注的前沿赛道上，还能抢占先机。

Q：中国正从科技产业、资本市场、管理机制等多个角度推动国家创新发展，作为一名投资人，有何感触？

A：碧桂园创投对投资方向有很长时间的研究，中国要向科技创新、产业升级去寻找增长的新动力，包括能源革命、产业升级，以及这两个趋势带来的内需增长，这都为中国未来持续的经济增长提供了原动力。

与美国、日本的情况不同，中国的创新是由传统企业和新企业共同完成的。比如新能源汽车领域，既有宁德时代这样万亿级别的新公司，也有比亚迪这样在中国深耕很长时间的传统企业；家电板块既有美的海尔，也有追觅这样的新公司。

所以，在中国做投资是很幸运的，既有传统行业大企业的投资机会，也有创新型、科技型、创业机构的投资机会。

Q：为激励创新，以及从投资角度判断企业创新的实质价值，财联社正在打造中国企业的创新力评选——“MIF魔力创新果实奖”，该奖项推出了几个评价维度：商业模式、产品与技术、营销品牌与服务等，对于企业创新，你有什么建议？

A：关于产品技术的先进性和落地化。对初创企业比较重要的一点，需要看它的技术创新是颠覆性的，还是某个局部工艺的改良。如果是颠覆性创新，就可能会改变未来的产业格局，改变人们的生活习惯，创造无限潜力的想象空间与全新的市场需求。

同时，技术的落地性也很重要，许多创业企业的技术在实验室阶段，不管是生产效率，还是应用场景，都完全可行。但当想要开始大规模量产时，就发现需要更多制备工艺的支撑，距实现真正的商业化还有很长一段距离。

商业模式的可持续性。商业模式的可持续与市场需求息息相关，创新的价值要结合到具体场景需求才会展现。对于创业企业，需要去寻找广泛、真实、刚需且长期性的市场需求。