一 宏观政策:5万亿投资背后的战略升维

你有没有想过，城市地下那些看不见的管道，正在成为国家战略的“主角”？

2025年10月，国家发改委正式宣布：“十五五”期间将改造建设地下管网超70万公里，新增投资突破5万亿元。这一规模相当于“十四五”投资的4倍以上，年均资金强度高达1万亿元，占全国基建投资总额的10%-15%！

为什么国家如此重视地下管网？

答案很明确：过去我们“重地面、轻地下”，导致城市内涝、燃气泄漏、供水漏损等问题频发。如今，地下管网已从“补短板工程”跃升为城市生命线工程，更是新型城镇化的核心抓手。政策定位的升维，意味着行业将从“周期板块”转变为“成长赛道”！

核心逻辑：政策力度空前，投资确定性极高，产业链将迎来5年以上的景气周期！

二 产业链全景：四大环节与核心玩家

地下管网产业链如同一场精密的外科手术，涉及规划设计、管材制造、工程施工、智慧运维四大环节。每个环节都有其独特的“护城河”与核心玩家：

规划设计：产业的“大脑”与“导航”

技术演进：目前，业内积极利用GIS技术构建地下管线全生命周期管理体系，尝试建立“管线完善率”“管线集约率”等量化指标科学评估管线布局，推动规划从“粗放”走向“精细”“智慧”。

参与主体：各大城市的规划设计研究院、持有相关资质的专业咨询机构是此环节的核心力量。

管材制造：占总投资40%的黄金赛道

传统管材：金属管、混凝土管、塑料管等。如：新兴铸管（全球龙头，市占率超30%），主导供水管网升级；青龙管业（PCCP管道绝对龙头），专攻大型输水项目。伟星新材、中国联塑，聚焦燃气与供水领域。

新兴管材：中裕科技产品具轻量化（仅为混凝土管1/50）、耐腐蚀、寿命长、施工便捷优势，适合非开挖修复等现代施工工艺；纳川股份的钢塑复合管兼顾钢材强度与塑料耐腐蚀性；新莱应材产品用于对洁净度、无菌环境要求高的领域（如生物医药、食品），属功能与场景创新。

工程施工：基建“国家队”的订单盛宴

隧道股份、中国中铁等凭借资金与技术优势，主导大型项目。

地方国企如宏润建设，在区域市场中占据高地。

智慧运维：技术驱动的爆发点

数字政通、新天科技布局传感器与数字化平台，受益于管网“智能化改造”政策。

关键洞察：管材环节最直接受益（占总投资30%-40%），而智能运维成长性最高！

三 隐藏的颠覆者：中裕科技的“破局之道”

在传统管道巨头之外，一家专注于高分子材料软管的企业——中裕科技，正以技术革新悄然切入战场。它的优势，恰恰解决了行业痛点：

材料革命：轻量化与耐腐蚀的终极答案

传统混凝土管重量大、施工慢，而中裕的F-RTP（柔性增强热塑性复合管） 重量仅为混凝土管的1/50，耐腐蚀寿命长达50年。

在深圳、南京的管网改造中，其产品凭借非开挖技术，节省道路恢复费用30%-40%，全生命周期成本比HDPE低28%。

技术壁垒：专利与认证构筑护城河

拥有418项专利（发明专利170项），数量行业第一。

产品获API 7K、UL、CE等50余项国际认证，成为打入全球市场的“通行证”。

替代潜力：从油气到市政的降维打击

原本用于页岩油气压裂的耐高压软管，已通过“柔性增强热塑性复合管”技术适配市政管网。

在深圳（3年1260km管网改造）、南京（1200km改造）等城市，其产品覆盖率已达本地需求的40%，形成“城市基本盘”。

当前券商仍将其标签为“页岩油气软管龙头”，但其市政管网业务已进入爆发前夜！

四 投资策略：如何布局这条5万亿赛道？

对于不同风格的投资者，策略也应灵活调整：

稳健型投资者：聚焦龙头，如青龙管业（混凝土管龙头）、新兴铸管（球墨铸铁管全球第一），业绩确定性高。

成长型投资者：关注技术替代主线，例如中裕科技的F-RTP管在非开挖领域的渗透率提升，以及智慧运维企业（如数字政通）的订单增长。

政策套利者：紧抓短期催化，如专项债资金落地（万亿国债已拨付）、三季报业绩超预期个股。

五 写在最后：地下管网的“未来十年”

地下管网的价值，远不止于基建本身。

它是城市安全的底线，是民生保障的防线，更是技术升级的试验场。

当5万亿资金涌入，当绿色化、智能化成为标配，这个曾经“土里土气”的行业，正在孕育一批未来的隐形冠军。

你看不见地下管网，但它的价值，终将浮出水面。