根据最新披露的2025年第四季度报告，中欧基金葛兰所管理的两只医药主题基金——中欧医疗健康与中欧医疗创新，在报告期内对其投资组合进行了系列调整，操作方向显示出对医药产业内部不同细分领域前景的差异化判断。

中欧医疗健康在第四季度保持了前十大重仓股基本构成的稳定。具体操作上，该基金增持了海思科与泰格医药，并对百利天恒、信立泰、科伦药业、百济神州进行了减持。资产配置方面，基金股票仓位小幅调整至93.21%，前十大重仓股占净值比例由上一季度的62.49%上升至64.17%，持股集中度有所提高。

公开信息显示，海思科作为聚焦创新药研发的专业化医药集团，2025年在麻醉镇痛、呼吸、慢病等多个治疗领域获得持续突破。泰格医药作为临床合同研究组织（CRO）的重要企业，2025年海外临床业务及现场管理组织（SMO）业务呈现增长态势，显示出其在全球化临床服务领域的持续拓展。

相比之下，中欧医疗创新在四季度的调仓动作更为显著。其前十大重仓股涵盖A股及港股多家医药企业，葛兰对凯莱英H股进行了大幅度增持，康龙化成、药明康德也获得了较大幅度的加仓。此外，昭衍新药在2024年上半年被清仓后，于本季度被重新买入并同时进入其A股和港股的前十大重仓股行列。另一方面，药明合联、科伦博泰生物等部分持仓则遭到不同幅度减持。

资料显示，凯莱英是专注于小分子药物研发生产的合同研发生产组织（CDMO），在细分领域具备较强技术积累，2025年在多肽、寡核苷酸等新兴业务领域取得较快发展，相关订单呈现增长趋势。

展望2026年第一季度，葛兰在四季报中进一步分析指出，全球流动性环境改善有望推动创新药投融资持续回暖，国内创新药械产业链预计将维持高景气度，多项关键临床数据读出与全球行业会议或构成潜在催化。与此同时，CXO板块有望受益于生物科技融资复苏而实现订单改善；医疗器械领域的政策支持则明确导向脑机接口、人工智能诊疗设备等新兴方向，叠加出海逻辑深化与集采规则优化，板块增长动能与盈利修复路径值得关注。

“中长期看，中国医药产业在全球范围的角色正从跟随向引领蜕变，我们持续看好医药行业的长期投资价值。”葛兰称。