2月24日上午的市场走势显示，港股市场人工智能板块整体延续量价齐升的火爆态势，智谱（02513.HK）继续大涨20.89%，MINIMAX-WP(00100.HK)涨7.85%。这波行情的背后，是国产大模型商业化落地进程的全面提速。OpenRouter最新发布的周度数据显示，全球平台前十模型总token量约达8.7万亿，其中中国模型独占5.3万亿，占比高达61%，国产大模型在全球AI竞赛中已确立核心话语权。具体来看，MiniMax M2.5以2.45万亿token空降榜首，Kimi K2.5以1.21万亿紧随其后，而智谱GLM-5则以强劲实力稳居第三，DeepSeek V3.2位列第五，中国大模型阵营已形成“百花齐放”的格局。

在这波AI产业浪潮中，单纯的模型研发已不再是唯一焦点，“算法+硬件+场景”的全链条融合正成为商业化落地的核心关键。作为全球LED显示产业的龙头企业，洲明科技（300232.SZ）凭借前瞻的战略布局，早已与智谱AI形成“资本+产业”的深度绑定，成为智谱AI生态中“显示具身化”的重要落地者。然而，从二级市场表现来看，公司当不到百亿的市值尚未充分反映其在AI领域的先发优势与高成长潜力。随着港股AI板块的持续升温，洲明科技的投资价值正迎来基本面、成长性与估值逻辑的三重共振，一场全面的价值重估已然箭在弦上。

资本锚定+产业融合，构筑不可复制的AI生态壁垒

当多数企业仍在观望AI技术的应用前景时，洲明科技已通过“资本绑定+产业协同”的双重布局，与智谱AI构建起深度利益共同体，为“LED+AI”战略的落地奠定了坚实基础。这种双轮驱动的合作模式，既保证了技术协同，又实现了利益共享的一致性，成为洲明科技在AI赛道上构筑的核心竞争壁垒。

资本层面的深度锚定，是双方合作的“压舱石”。2026年1月，智谱AI在香港联交所正式挂牌上市，洲明科技通过全资子公司洲明香港作为投资者，战略认购了智谱AI首次公开发行的6.69万股股份，获配金额约777.38万港元。这一投资举动意义深远，标志着洲明科技不仅是智谱AI的业务合作伙伴，更成为其资本市场的股东，双方的利益实现了高度绑定。随着智谱AI股价在二级市场的持续走强，这一战略投资的价值也将逐步显现，同时进一步强化了双方的合作粘性。

产业层面的深度融合，是双方合作的“动力源”。为了将智谱AI的核心算法与洲明科技的硬件优势进行高效整合，2025年11月，洲明科技联合智谱AI及元客视界（凌云光全资子公司，专注视觉图像技术）共同出资设立深圳市智显机器人科技有限公司。在合资公司的股权结构中，洲明科技出资2500万元，持股50%，成为控股股东；智谱AI持股30%，注入核心大模型技术；元客视界持股20%，提供视觉图像技术支持。这种股权结构设计堪称精妙，洲明科技凭借控股地位掌握了产品研发、市场推广的重要地位，智谱AI则通过技术入股深度参与，形成了“算法模型+硬件终端+感知交互”的全链条布局。

合资公司的成立，标志着双方的合作从单一的技术对接升级为实体化的产业运营。智显机器人科技有限公司的核心定位，是专注于垂直行业细分品类模型开发、AI行业解决方案及智能体交互功能打造，成为“LED+AI”智能终端落地的核心载体。在智谱AI的生态版图中，洲明科技被明确为“显示具身化”的核心落地者，而合资公司正是实现这一定位的关键平台。通过这一平台，智谱GLM-5的强大能力得以与洲明科技的硬件产品深度融合，将传统的LED显示屏升级为具备自主感知、自然交互、内容生成能力的“AI智能终端”，真正实现了AI智能体在显示领域的“具身化”落地。

从技术协同的具体路径来看，双方的合作覆盖了“技术研发—场景落地—生态构建”的全链条。智谱AI的GLM系列大模型，尤其是最新的GLM-5，在逻辑推理、代码生成、多模态交互等领域处于国际领先水平，其AI Agent技术能够为终端设备赋予“智慧内核”，使其具备理解、规划、执行复杂任务的能力。而洲明科技作为全球LED显示龙头，在COB/MIP双技术路线上保持行业领先，其产品覆盖160多个国家和地区，拥有5600多家渠道网络，在政企、教育、文旅、商业等领域积累了丰富的场景落地经验。

技术与场景的结合，催生了革命性的产品体验。例如，在商业显示场景中，融入智谱大模型的洲明LED屏，能够通过AI视觉识别技术实时分析客流数据、用户画像，自动生成个性化的广告内容，并根据用户的互动反馈实时调整播放策略，实现了广告投放的“千人千面”。

此外，洲明科技自身的技术研发实力也为双方的合作提供了坚实支撑。公司2024年研发投入达3.76亿元，占营业收入的4.84%，研发人员数量占集团总人数的19.94%。早在2020年，洲明科技便开始探索AI与LED的融合，并于2023年将“LED+AI”确立为核心战略。在2024年，公司完成了Agent平台接入多套主流模型的技术布局，包括DeepSeek、OpenAI、微软Azure（GPT-4/GPT-5）、谷歌Cloud Vertex Gemini 2.5、Kimi、百度文心、阿里通义、腾讯混元等海内外主流模型。

产品矩阵蓄势待发，AI 业务打开万亿想象空间

依托与智谱 AI 的深度合作，洲明科技的 “LED+AI” 战略已完成从蓝图规划到产品筹备的关键跨越，合资公司智显机器人聚焦 To B 与 To C 两大赛道的系列产品虽尚未正式大规模落地，但凭借 “算法 + 硬件” 的核心优势与明确的市场定位，已展现出巨大的商业化潜力。与此同时，公司传统核心业务借助 AI 技术实现效能与利润的双重提升，随着合作协议的推进与新产品的蓄势待发，AI 业务正成为洲明科技未来业绩增长的 “第二曲线”，打开了万亿级的市场想象空间。

智显机器人未来将围绕AI 伴学台灯、AI 情感陪伴硬件等核心产品展开研发与筹备，预计将覆盖政企、教育、零售、消费等多领域的产品矩阵规划。部分产品将以智谱 GLM 系列大模型为智能内核，结合洲明科技的硬件制造优势与元客视界的视觉交互技术，旨在打造 “感知 - 决策 - 执行” 全闭环的智能终端体验，目前相关产品已在核心技术研发与原型测试阶段，部分产品已进入量产筹备与市场推广前期准备阶段。

在 To B 赛道，AI 一体机作为核心战略产品，已锁定明确的市场需求。洲明科技与香港科晫集团（TechTure）签署的 1500 台 AI 一体机批量交付框架协议，成为产品商业化的重要起点。该产品针对轨道交通、政企办公、教育机构等场景开发，集成了智能语音交互、多模态内容生成、远程协作等核心功能，能够满足不同行业客户的数字化转型需求。轨道交通作为人流量巨大的公共场景，对智能终端的稳定性、交互性、智能化水平有着极高的要求，此次合作不仅为公司带来了可观的潜在收入，更将为产品在其他公共服务领域的拓展提供重要的标杆案例。此外，AI 数字售卖亭、AI 交互数字鱼缸等产品也已完成场景适配测试，计划优先切入商业综合体、文旅场馆等流量密集场景，通过 “智能终端 + 场景服务” 的模式实现商业变现。

在 To C 赛道，公司聚焦消费级 AI 硬件的蓝海市场，规划推出的 AI 伴学台灯、AI 情感陪伴硬件等产品，有望凭借差异化优势打开大众消费市场。其中，AI 伴学台灯针对 K12 教育场景开发，集成了智谱大模型的智能答疑、个性化辅导、护眼监测等功能，能够根据学生的学习进度与知识薄弱点生成定制化学习方案，解决家长辅导难、学生学习效率低的痛点。AI 情感陪伴硬件则聚焦银发经济与儿童陪伴市场，通过自然语言交互、情感识别等技术，提供陪伴聊天、健康监测、生活助手等服务，契合当下社会对情感陪伴的多元化需求，市场潜力同样不容小觑。

在订单储备方面，公司已积累了可观的潜在需求。除与香港科晫集团的 1500 台 AI 一体机框架协议外，公司还与广东华辉煌光电科技有限公司达成了 5 年 100 万台 AI 智能硬件及解决方案的采购合作协议。这份大额订单，充分证明了市场对公司 AI 产品的认可。按照协议规划，这些 AI 智能硬件将广泛应用于教育、零售、办公等多个领域，形成规模化的市场覆盖。业内分析人士指出，这类供货协议通常伴随着较高的毛利率和稳定的现金流，一旦产品正式量产交付，将对洲明科技的盈利结构产生积极且深远的影响。

财务数据充分印证了洲明科技 “LED+AI” 战略的前期成效。2025 年上半年，公司实现营业收入 36.58 亿元，同比增长 7.38%；实现归母净利润 1.21 亿元，同比增长 20.61%；实现扣非归母净利润 1.42 亿元，同比增长 71.46%。业绩增长的主要驱动力，正是国内外业务的深度开拓、Mini/Micro LED 市场份额的快速提升以及光显解决方案、AI 技术研发等业务的持续推进。2025 年三季度，公司营业收入达到 56.23 亿元，归母净利润 1.26 亿元，保持了稳健的增长态势。随着 AI 产品的正式落地与规模化交付，其对公司业绩的贡献占比将持续提升，成为支撑公司长期成长的核心支柱。

三重逻辑共振，洲明科技价值重估空间全面打开

当前，洲明科技正处于发展的关键转折点，其投资价值迎来了基本面、成长性与估值逻辑的三重共振。作为全球LED显示龙头，公司的传统业务根基扎实，技术优势明显；与智谱AI的深度合作，打开了AI终端万亿市场的成长空间；而当前尚未充分反映AI业务价值的估值水平，则为二级市场的价值重估提供了充足的空间。随着港股AI板块的持续升温，洲明科技的投资价值有望被市场重新发现，迎来估值与业绩的双升行情。

从基本面来看，洲明科技作为全球LED显示产业的领军企业，拥有坚实的业务根基与强大的技术壁垒，为AI业务的发展提供了稳固的支撑。2024年，公司营业收入达到77.74亿元，展现出强大的经营韧性。

在产能布局方面，洲明科技投资6亿元建设Micro及Mini LED生产基地，进一步夯实了硬件根基。公司的产品广泛应用于重大国际赛事与展会，继服务2010上海世博会、2020迪拜世博会、2023卡塔尔世博会后，再度亮相2025大阪世博会，全面参与中国馆、土库曼斯坦国家馆、巴西国家馆、EXPO国家日大厅及世博官方店等多个核心场馆与场所的建设与展示。这些重大项目的落地，充分彰显了公司的技术实力与品牌影响力，为其在全球市场的拓展奠定了坚实基础。

从成长性来看，与智谱AI的深度合作，为洲明科技打开了万亿级AI终端市场的成长空间，合资公司智显机器人有望成为未来业绩增长的“超级引擎”。随着AI技术的普及，AI智能终端正加速渗透到各行各业，教育、办公、文旅、零售、轨道交通等To B场景的需求爆发式增长，为洲明科技的AI产品提供了广阔的市场空间。

业内机构预测，全球AI终端市场规模将在未来几年内突破万亿美元，而“LED+AI”作为其中的核心细分领域，市场规模也将迎来快速增长。洲明科技凭借与智谱AI的深度合作，在“算法+硬件+场景”三个方面均占据先发优势，有望在这一蓝海中占据核心市场份额。随着与广东华辉煌光电5年100万台AI智能硬件供货协议的逐步落地，以及香港科晫集团1500台AI一体机订单的交付，合资公司智显机器人也将成为洲明科技业绩增长的核心驱动力。

从估值逻辑来看，洲明科技当前的估值水平尚未充分反映其AI业务的高成长性，价值重估的空间清晰可见。截至目前，公司市值不足百亿元，市净率不足2倍。从市盈率来看，虽然数值较高，但主要是由于公司2025年三季度单季净利润受费用增加影响出现短期波动所致，2025年上半年公司扣非归母净利润同比增长71.46%，展现出强大的盈利增长潜力。

更为重要的是，当前的市值尚未充分计入AI业务的价值。在A股市场，与洲明科技类似的AI硬件或生态合作企业，其估值往往会给予AI业务较高的溢价。而港股市场上，智谱、MINIMAX-WP等AI核心标的的强劲走势，已经带动了其生态伙伴的估值提升。作为智谱AI生态中“显示具身化”的核心落地者，洲明科技的AI业务具备明确的商业化前景和规模化的业绩支撑，但其估值仍主要反映了传统LED显示业务的价值，AI业务的高成长性被市场严重低估。

此外，从市场情绪与资金流向来看，当前人工智能是全球资本市场的核心热点，资金持续向AI产业链的优质标的集中。港股AI板块的持续上涨，已经形成了强大的示范效应，作为智谱AI核心生态伙伴的洲明科技，有望成为资金布局的下一个焦点。随着机构投资者对公司“LED+AI”战略认知的不断加深，以及公司AI业务业绩的持续释放，资金的持续流入将推动公司市值实现与基本面相匹配的增长。