3月25日，柠萌影视（09857.HK）发布2025年度业绩公告。本财年期内，公司实现收入8.6亿元人民币，同比增长31.3%；经调整净利润0.34亿元人民币，同比扭亏为盈。

在影视行业仍处于调整阵痛期、长剧开机与播出数量双降的2025年，柠萌影视逆势突破，不仅全年长剧内容产能达成主流全品类200集，创下历史新高，海外业务、IP衍生业务也均实现跨越式增长，各业务板块稳步向好。良好的业绩表现反映出柠萌长期以来的战略定力和业务韧性，及未来在优质内容深耕、商业模式创新等方面持续变革的强劲潜力，成为在行业面临诸多不确定性的当口，影视企业高质量转型的范本。

产能与口碑双丰收，稳固行业基本盘

长剧市场在2025年面临诸多现实困境，整体产能大幅下滑，据云合数据平台显示，2025年上线剧集约220部，比2024年下降约26.7%。在此背景下，柠萌影视逆势实现主流全品类200集高产能，登顶2025年全行业开机量榜首，正是马太效应下行业资源向优质头部创作主体加速集中的典型印证。

已播剧集方面，爆款表现稳居行业前列。《书卷一梦》凭借创新的“穿书”题材和轻喜风格，在爱奇艺创下年度首播日热度峰值，带动江苏卫视收视率稳居同期前列，最终有效达成平台后验奖励；志怪古偶匠心之作《子夜归》以中式美学破圈，开播前腾讯视频预约量突破522万，刷新平台年度最高纪录，成为2025年下半年腾讯视频拉新表现最佳的古装剧集。

内容储备方面，柠萌影视已形成清晰的播出与制作节奏。2025全年开机6部版权剧，柠萌的传统优势品类现实题材占半数，为后续播出数量增长奠定了坚实基础。其中《轧戏》已于今年1月播出，播出成绩优异，被业内誉为以小搏大的现偶黑马剧，有效打开爱奇艺现偶声量；同在去年开机的《月明千里》《问心2》《交锋》《小城良方》和《今天是太阳雨》等版权剧均处于制作阶段，题材扎实、班底精良、演员适配度拉满，都是潜在爆款预定。在2026香港国际影视展期间，柠萌释出2026-2027年度内容矩阵，除上述剧集之外，新开机的《凤舞九天》《十日终焉》《火旺》《35而已》《恰逢雨连天》等，覆盖古装、现实题材、现偶、男频等多主流品类，将持续保持年产200集的高产能势头。

短剧赛道上，柠萌坚持规模化产能与精品化内容并重。2025年累计上线短剧超141部，生产时长约1万分钟，同比增长近70%，月产能最高突破20部；板块收入达1.3亿元人民币，同比增长约1.1倍。

多部爆款短剧中，《东北爱情往事：闪婚玫瑰》全网累计播放量突破20亿，在红果短剧平台位居前三，并荣获金河豚年度短剧IP奖；《重回1944：我在东北打鬼子》获红果平台春节档预约榜第一，上线首日抖音话题量即破亿次；《小港湾》获得2025微博视界大会微光奖年度优秀微短剧、追光计划优秀微短剧，实现口碑与热度双丰收。

海外与IP衍生业务跨越式增长，打开长期成长空间

剧集制作具备典型的重资产、高投入属性，唯有构建可持续的盈利结构与多元增长曲线，才能在行业周期中保持稳健经营与高质量发展。从2025年经营表现来看，柠萌影视正是依托海外业务与IP衍生业务的爆发式增长，打造出强劲的第二增长曲线，不仅显著增厚盈利基底、优化财务结构，更顺利实现从影视内容制作商向头部IP全产业链运营公司的战略升级，打开长期成长空间。2025年，柠萌影视这两大业务板块收入同比分别实现130%、600%的大幅增长，实属带动公司业绩增长的核心引擎。

期内，柠萌海外业务收入近0.9亿元人民币，多个项目海外发行价格创下历史新高。2025年，柠萌以创新思维推动出海模式的全面升级，打造“中国主控、海外制作、全球共鸣”的全新出海范式。2025年，由柠萌全程主控出品、制作与发行的《三十而已·曼谷篇》，成为Disney+泰国播出表现最佳剧集，拿下近五年中国大陆剧集泰国翻拍版最高分；《三十而已》越南版也已于去年暑期播出，中国香港、伦敦、首尔等版本正在开发中。此外，公司还与新加坡传媒集团达成创新型战略合作，联合打造剧集《35而已》，持续探索国剧IP全球化运营的新路径。

本财年版权剧出海方面，《书卷一梦》在爱奇艺国际版拿下11个国家和地区的站内播放TOP1；《子夜归》成为首部在Disney+同步上线北美地区的中国电视剧，实现国产剧出海渠道的新突破。截至2025年末，公司已将累计近2万小时的优质华语内容发行至全球190余个国家和地区，成为国剧出海的核心标杆企业。

2025年柠萌全球化战略中，同样重视新兴赛道布局。公司加速拓展泰语、印尼语等小语种微短剧的制作与发行业务，2025年累计签单16部，制作上线11部，所有作品均进入平台热播榜，其中8部登顶TOP1。同时，YouTube、亚马逊等平台的海外自营频道建设收效显著，2025年收入同比实现翻倍增长。

如果说海外业务增长是柠萌依托优质自主IP实现内容价值延伸的有力印证，那么2025年柠萌在剧集IP周边衍生、品牌授权等领域的全面布局，则进一步彰显其在IP衍生品开发上体系化、规模化、前瞻性的战略布局。凭借持续拓宽的衍生边界与对高品质的一贯坚守，柠萌IP衍生业务交出了收入同比增长超6倍的财务表现。

剧集《书卷一梦》《子夜归》热播效应持续释放，带动卡牌、毛绒玩具、服饰、首饰、宠物用品等多品类衍生品热销。公司紧扣IP特质针对性设计产品，融入非遗技艺等文化元素，赋予衍生品文化传播价值，其中《书卷一梦》衍生品销量稳居2025年剧集衍生品销售榜单第一梯队，其漫画等衍生形态也在有序推进。前置化衍生开发层面，公司探索出IP全周期运营的新模式，即将以季播形式上线的《十日终焉》，其毛绒、手办、徽章、亚克力等周边产品已率先进入市场，进一步放大了IP的全周期商业价值。

从2025年报来看，迈入第十二年的柠萌影视，以长期战略定力与深度产业布局，构筑起行业领先的差异化竞争壁垒。短期内，公司坚守“全品类+系列化”的内容战略，新财年维持200集主流全品类开机规模，以稳定产能与精品化能力夯实基本盘；长期看，在行业技术重构与格局重塑的双重背景下，柠萌已形成内容工业化、IP全球化、商业生态化三位一体的核心厂牌优势，打造出产能可控、盈利多元、抗周期能力突出的可持续增长体系，凭借稀缺的全产业链运营能力与前瞻布局，持续巩固行业头部地位，竞争优势愈发凸显，长期价值极具想象空间。