近日，光大证券发布希迪智驾（3881.HK）2025年报点评，看好公司商业化规模逐步扩大带动利润改善前景，维持“买入”评级。

2025年，希迪智驾全年营收8.85亿元，同比增长115.8%。其中，无人矿卡产品及解决方案收入大增238%至8.34亿元，成为核心增长引擎。截止2025年底，公司拥有现金及现金等价物达13.84亿元，资金充裕。

光大证券指出，希迪智驾无人矿卡商业化规模落地加速，全流程挖掘+多场景延伸打开成长空间。公司正从矿卡单点突破迈向矿山智能化+多场景落地的综合解决方案服务商，基于以下几方面因素，后续增长动力充足。

1、技术与产品迭代构筑核心壁垒。依托生成式AI打造全球首个露天矿山智能调度体，实现从被动调度向主动智能决策升级；将推出新一代定制化无人矿卡，通过产品定义+核心算法迭代优化持续提升单车盈利水平。

2、矿山场景价值边界持续拓宽。公司计划进一步推动全流程无人化闭环，正推进爆破机器人商业化落地，同时联合能源企业打造面向矿山的智能调度与能源管理系统，从单产品销售向全场景服务延伸。

3、多场景延伸拓展业务边界。商用车自动驾驶场景持续拓展，推进干线物流、港口枢纽、危化园区等场景落地，成都青白江国际陆港、太仓港项目已进入批量交付阶段；V2X技术向城市公交、应急车辆调度等场景延伸。

4、全球化布局打开长期成长空间。公司重点布局澳洲、南美、中东等关键区域，加速合规准入与产品适配认证，通过与海外矿业运营商建立战略合作，推进无人矿卡在全球矿山的普及应用，未来有望依托国内成熟方案实现海外市场快速复制。

光大证券预测，随着自动驾驶矿卡商业化快速落地，希迪智驾收入规模及利润有望持续提升。考虑到V2X、智能感知项目兑现的不确定性，下调2026-2027年归母净利润预期分别至约-0.66/2.02亿元，新增2028年归母净利润预测为3.79亿元，维持“买入”评级。