日前，怡亚通（002183.SZ）发布公告，公司创始人周国辉因公司新时期发展需要辞去总经理职务，但仍保留董事长及董事会相关职务。经公司董事长提名和董事会审议，董事会同意聘任陈伟民为公司总经理。

　　无论是“供应链第一股”的行业地位，还是其一度接近千亿元的营收规模，怡亚通对于发展供应链创新的重要性不言而喻。作为由深圳市国资委实际控制的供应链上市公司，此次更换总经理后，怡亚通能否抢抓供应链产业发展的战略窗口期，也自然成为市场关注的焦点。

　　新任总经理面临三大挑战

　　事实上，自2004年2月怡亚通改制为股份有限公司以来，周国辉长期兼任公司董事长及总经理。

　　作为怡亚通的创始人，已届花甲之年的周国辉在公司发展历程中扮演着举足轻重的角色。公开资料显示，周国辉1965年出生于广东省梅州市五华县，1997年，周国辉开启第三次创业，创立了怡亚通商贸公司。在周国辉的带领下，怡亚通发展迅猛，2007年怡亚通便成功在深交所主板上市，成为“国内供应链第一股”。

　　作为怡亚通的新任总经理，陈伟民同样是公司一员老将，自2004年6月入职怡亚通医疗，曾先后担任公司风控总监、副总经理、副董事长等职务。

　　值得注意的是，就在不到2个月前，怡亚通公告显示，由于2021年至2023年期间，怡亚通在公司治理、财务核算和信息披露等方面存在不规范操作，深圳证监局对公司采取责令整改措施的决定，同时对相关问题负有主要责任的周国辉等人出具警示函。

　　怡亚通表示，陈伟民担任总经理后，将继续坚持公司“做大供应链+做强产业链+做盛孵化器”的发展战略：一是坚持“1+N”模式，为大客户及行业龙头企业提供专业化供应链服务；二是立足国家出海战略，积极服务客户，全力打造全球供应链服务体系；三是推动产业链公司引入战略投资者，并助力其孵化走向资本市场。

　　梳理怡亚通近年来业绩表现，自2018年引入国资背景的深圳市投资控股有限公司之后，公司整体业务规模迎来了快速增长，营业收入从2018年的700亿元一度增长至2023年的944亿元，可谓风头正盛。但从去年开始，公司却面临着业绩下滑等多重挑战。

　　具体来看，2022年至2024年，公司营收分别为853.98亿元、944.22亿元和776.16亿元；归母净利润分别为2.56亿元、1.41亿元和1.06亿元。显然，除了单纯营收规模的下滑，营收与利润的持续背离，也已成为公司需要直面的课题。

　　此外，居高不下的资产负债率同样值得关注。截至2024年底，公司资产负债率为81.87%，较上年末增加1.36%；EBITDA全部债务比为4.13%，较上年减少1.11%。公司账面货币资金为132.6亿元，短期借款则为226.24亿元。

　　这也意味着，新任总经理陈伟民上任之初便面临三大挑战，首先是能否尽快扭转业绩颓势，其次是如何化解营收与利润的持续背离，最后则是如何通过提高利润水平等方式强化公司自身造血能力，稳步降低公司资产负债率。

　　转型成效有待检验

　　与此同时，从近年的布局来看，怡亚通显然不满足于供应链生意，自身也在积极探索增长点来谋求新的发展。但从规划来看，其转型方向往往偏好市场的风口热点，发展质量仍有待时间的进一步检验。

　　以公司2019年至2023年的业务布局为例，在2019年年报中首次出现了白酒业务的身影，彼时正值白酒概念受到各路资本的热捧。公司2021年年报中，还曾将白酒业务作为公司重点工作进行回顾，表示近三年公司在白酒品牌运营业务上异军突起，在白酒的品牌运营取得成功后，还开始打造自有酱酒品牌产品矩阵，丰富和优化公司白酒产品结构。

　　随着市场环境的变换，怡亚通的白酒业务同样面临挑战。2020年至2023年，公司白酒业务整体营收逐年下滑，从63.71亿元降至33亿元。其中，酒饮的品牌运营/自有品牌业务营收分别为8.7亿元、12.45亿元、7.86亿元和5.88亿元。在2024年年报中，酒饮类细分产品的营收情况未见披露，有关白酒业务的内容也只剩寥寥数语。

　　2023年起，公司又再度将AI与算力描绘为转型的重点。根据公司说法：“AI和算力已成为商贸零售企业数字化转型的关键驱动力，未来公司将以半导体存储器件为中心，围绕半导体存储业务优势，尝试探索为AI算力行业提供存储产品和解决方案。”

　　从2024年年报披露信息来看，公司在算力供应链方面的野心不小，不仅布局横跨国产工控、AI算力服务和半导体存储等多个领域，还通过产业链投资的方式，参股了星火半导体、联芸科技（688449.SH）、伟仕佳杰（00856.HK）和俊知集团（01300.HK）等公司，也与公司“做盛孵化器”的发展战略相互契合。

　　尽管公司多方布局，但在AI等前沿行业取得的成效依然待检。年报数据显示，公司2024年AI算力产业供应链业务实现营业收入8.27亿元，同比增长27.30%；半导体存储分销业务实现营业收入13.41亿元，同比增长48.93%。但是在规模上，对比传统供应链业务仍有一定差距。

　　另一方面，2024年公司的研发费用仅为3017万元，对比超过七百亿元的营业收入，显然仍有较大的提升空间，公司的技术人员也仅为89人。在助力半导体存储和AI算力等技术导向产业链公司孵化的过程中，怡亚通能否通过技术赋能来切实解决产业链公司所遇到的困难，同样有待公司的实际行动来给出解答。