在“M&AI”系列的首篇内容中，我们将回顾过去一个多世纪的交易发展历程，并探讨虚拟数据室（VDR）如何在人工智能的推动下发生演变。

自19世纪末美国“大并购浪潮（Great Merger Movement）”以来，企业通过并购实现规模化与竞争力提升的趋势持续至今。进入当代，全球年度并购（M&A）活动规模显著增长。在竞争日益激烈的环境中，越来越多企业将并购视为实现战略增长的重要路径。

从本质上看，并购交易的基本逻辑并未发生根本改变。通常由卖方释放出售意愿，或买方主动识别目标并展开接触；在签署意向书（LOI）后，交易进入准备、尽职调查以及后续整合（PMI）等关键阶段。

如果说有一项经受住时间考验的核心要求，那就是对安全性与保密性的重视，以确保潜在交易在推进过程中始终处于受控状态。大约30年前，SS&C Intralinks通过提供实体交易室的安全虚拟版本，率先推动了这一流程的转型，使银行家和交易团队能够在完全安全的虚拟数据室（VDR）中进行在线协作。

如今，生成式人工智能技术为交易流程带来了自VDR出现以来最具意义的一次变革。考虑到过去两年人工智能（AI）与生成式人工智能（GenAI）的快速发展，我们很可能已经处于并购交易发生结构性变化的阶段。鉴于VDR在交易流程中的核心地位，像SS&C Intralinks这样的服务提供商具备独特优势，能够为交易参与方提供基于AI的创新解决方案。

如果说过去30年主要是在VDR中不断优化、提升并推进并购银行家的数字化工作流程，那么下一代交易将在很大程度上由AI驱动。同时，未来几年AI的应用不会呈现简单的线性增长，而更可能以一种更为审慎、渐进且自然的方式推进。

分阶段推进AI应用

像人工智能这样具有变革性的技术，其应用需要分阶段推进，才能真正取得成效并赢得交易参与者的信任。信任的基础始终源于安全——这一点在百余年的交易实践中始终未变。在虚拟数据室（VDR）这一成熟且可信的环境中引入AI，是实现其被行业广泛接受的关键路径。

整体来看，AI的应用大致可分为三个阶段：

AI辅助的内容整理与信息“发现”能力

AI生成内容及相关应用场景

基于Agentic AI的交易流程自动化

目前，前两个阶段已取得显著进展，并为卖方、顾问及买方带来切实价值，尤其在交易准备及尽职调查环节，有助于提升效率并加快推进进程。整体而言，随着AI能力的提升，尽调周期有望进一步缩短，同时在深度与完整性上得到增强，从而帮助交易更快完成并实现目标估值。

相比之下，第三阶段的Agentic AI预计将产生更为深远的影响，也是当前行业重点关注的方向。借助生成式AI的决策能力，交易流程有望实现更高程度的自动化，从而帮助银行家进一步提升工作效率。

AI将持续重塑并购交易

无论未来技术路径如何演进，可以确定的是，AI将长期存在，并持续嵌入并购交易的技术体系之中。

SS&C Intralinks正处于这一变革的前沿。我们正以有策略、有节奏的方式，将AI融入交易科技生态，通过在日常事务中为银行家提供辅助，实现效率提升，同时将关键决策权保留在人类手中。

当前，这一技术变革仍处于早期阶段。在推进创新的同时，也需要保持审慎，以尽可能降低对用户的潜在风险。尽管AI的发展令人振奋，我们同样需要充分认识其可能带来的风险与挑战。相关议题将在后续文章中进一步探讨。

在此阶段，生成式AI所带来的显著效率提升与价值创造，正持续推动并购交易向更加高效与智能的方向发展。