爱迪特IPO:营收真实性存疑 盈利降 边募集资边买理财

发布时间:2022-11-10 15:48:10
来源: 金融投资报
作者:林珂
阅读量: 891

爱迪特IPO:营收真实性存疑,业绩明显波动,盈利能力持续下滑,一边募集资金补充流动资金,一边大手笔买理财

  遭到业内普遍质疑的爱迪特(秦皇岛)科技股份有限公司(简称:爱迪特)11月10日上会接受审核。

  金融投资报记者注意到,爱迪特业绩明显波动背后,盈利能力则持续下滑。尽管如此,其收入真实性也遭到深交所三次问询。

  对此,业内认为,这一因素或成爱迪特上市路上的最大拦路虎。此外,公司一边拟通过募集资金补充流动资金,另一边却大手笔购买理财产品,也让业内直呼看不懂。

图说:爱迪特报告期主要财务指标 数据来源:爱迪特招股书

  盈利能力持续下滑

  招股书显示,爱迪特2019年-2021年营业收入分别为2.99亿元、3.61亿元、5.45亿元,其中2020年、2021年分别同比增长21%、51%;同期实现净利润分别为4828万元、4442万元、5545万元,2020年、2021分别同比增长-8%、25%。

  可以看到,公司在营业收入加速增长背后,净利润却出现明显波动,且同期增幅远不及营业收入增幅。

  可以看到的是,爱迪特业绩明显波动背后,盈利能力则在持续下滑。从净利润率来看,2019年-2021年分别为16.13%、12.28%、10.16%。

  而从公司列举的众多同行业可比公司来看,公司盈利能力在同行业排名靠后。其中爱尔创2021年净利润率达到23.47%,沪鸽口腔净利润率也超过两成,达到21.45%。

  相比之下,虽然英维斯塔、现代牙科2021年净利润率不及前者,但也分别达到13.57%、12.01%,均高于公司。对于盈利能力不及同行,有分析认为公司采取低价策略换市场份额,故导致盈利能力在同行中相对偏低。

  值得一提的是,在业内对爱迪特的众多质疑中,收入真实性受到了包括交易所的重点关注。

  公开信息显示,在交易所的两轮问询和一次落实审核中心意见中,公司的收入真实性问题遭到反复问询。

  具体来看,在深交所在首轮问询中便提到,“请保荐人、申报会计师说明核查结果是否存在异常情形;对发行人报告期各期实现收入的真实性、准确性、是否存在跨期确认收入情形发表明确意见。”

  深交所在二次问询中进一步提出,“请保荐人、申报会计师说明对报告期内,发行人新增客户的订单获取方式以及销售真实性的核查方法、过程以及结论。”

  虽然爱迪特保荐机构、审计机构对相关问题进行回复,但仍未打消监管层的疑虑。在落实审核中心意见中,深交所继续提出了有关收入真实性核查的问题。

  “请保荐人、申报会计师说明发行人各类产品下游客户的市场地位,报告期内与行业内龙头企业达成销售协议的情况,发行人以小规模客户为主的客户结构是否符合行业惯例。”

  大幅扩产或难消化

  从爱迪特主要产品全瓷义齿用氧化锆瓷块产能来看,经过数年的增长,2021年已达到102万块。此次公司募投项目中,爱迪特牙科产业园-口腔 CAD/CAM材料产业化建设项目,将增加公司核心产品氧化锆和玻璃陶瓷的产能。

  按公司预计,该项目达产后,将新增氧化锆产能196万块,玻璃陶瓷产能680万块。有市场分析人士指出,虽然公司产能利用率、产销率均较高,但如此大幅扩产仍存在难以消化的可能。

  从公司相关产品销量来看,虽然近几年出现持续增长,但就2022年上半年来看,销量为2021年全年的56%,全年或继续保持增长态势,但增幅恐将出现大幅放缓。从市场承接力以及公司自身销量增长角度来看,通过募投项目大幅扩产或将导致闲置产能的出现。

  对于爱迪特此次IPO,拟投入募集资金最多的补充流动资金项目遭到业内诟病。招股书显示,此次公司累计募集资金9.55亿元,其中补充流动资金便高达2.86亿元,占募集资金总数的30%。

  公司表示,本次利用募集资金补充流动资金,将有利于缓解公司业务发展中的资金压力,保证了公司长期稳定的发展。

  然而,爱迪特一边通过募集资金补充流动资金,另一边却大手笔购买理财产品,业内直呼看不懂。

  从招股书披露信息来看,公司交易性金融资产账面价值在2021年激增至3.7亿元,2022年上半年虽有所减少,但仍高达3.44亿元。上述交易性金融资产全部为理财产品。

  此外,公司货币资金也从2021年开始大幅增加,其中2021年公司货币资金达到1.47亿元,2022年上半年进一步增加至2.52亿元。

  整体来看,截至2022年上半年,公司货币资金加理财产品已接近6亿元。如此来看,爱迪特似乎并没有那么缺钱,而其上市融资意图也引发了市场热议。

(责任编辑:于昊阳)

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