2026年9月1日，证监会《私募投资基金信息披露监督管理办法》与中基协配套《私募投资基金信息披露实施细则》将同步正式落地。新一轮行业监管细则的实施，标志着私募基金行业正式迈入法治化、规范化、透明化的高质量发展新阶段。严格、细化、标准化的信息披露要求，将进一步重塑行业生态，加速尾部机构出清，推动行业从“规模扩张”向“合规提质、业绩为王”转型，也为投资者甄别优质私募管理人提供了更清晰的依据。

截至2026年6月末，全市场存续证券类私募基金管理人共计7309家。其中，管理规模0—5亿元的小型管理人多达5733家，占比高达78.4%，是行业数量绝对主体。但结构呈现极强的分化特征：大量小型管理人占据近八成机构数量，合计管理规模仅占全行业8.03万亿总规模的9%—11%。

庞大的小型机构群体、参差不齐的运营能力、相对封闭的信息环境，长期以来困扰投资者筛选优质私募。市场对私募基金的评价，往往过度聚焦短期业绩曲线、明星效应与持仓热点，却忽略了管理人的合规底色、风控体系、投资认知与长期成长逻辑。

基于此，我们深度对话北京禹田资本创始人、基金经理刘元根。这家存续近8年、始终坚守“小而精、稳而优”发展路线的私募机构，不盲目扩张规模、不追逐短期流量，在小型主观多头赛道中持续跑出稳定优异的中长期收益，是行业稀缺的“小而美”标杆样本。

据私募排排网2026年5月统计数据显示，全市场0—5亿规模主观多头私募中，具备完整近一年收益、最大回撤、近五年年化收益可追溯净值的产品共479只。其中，同时满足“近一年收益、近五年年化高于样本均值，最大回撤优于样本均值”的优质产品仅58只，优质率仅12.11%。而禹田资本旗下产品位列全市场第二、第三位，综合风险收益表现稳居行业头部。

本文将通过深度访谈，解码这家长期克制规模、坚守合规底线、持续迭代投研体系的小型私募，如何在激烈的行业竞争中穿越周期、稳定长跑。

一、合规至上，风控为本：克制规模，敬畏市场

在北京北三环的写字楼办公室，记者见到了刘元根。一头近乎全白的短发，是他三十年资本市场从业生涯最直观的印记。他笑着坦言，这是投资生涯沉淀下来的“职业勋章”，见证了市场数轮牛熊更迭与行业规范化变革。

私募行业普遍存在规模焦虑，多数机构在业绩亮眼后快速募资、扩张规模、冲刺排名。但禹田资本是行业中的“异类”：长期业绩稳健亮眼，却始终主动控制管理规模，坚持能力半径决定管理规模。

“私募行业和医生一样，是责任极强的职业，管理的是客户的信任与资产。我们始终坚持，成熟的投资体系、稳定的风控纪律、可复制的业绩逻辑，必须先经过时间检验，再适度扩容。绝不因为短期业绩热度盲目扩张，不让规模反噬收益、反噬风控。”刘元根表示。

在他看来，资本市场永远不缺收益诱惑，缺的是长期敬畏之心。他向记者分享了一则印象深刻的真实案例：曾有一位客户，生活本已安稳无忧，却执意抵押房产筹措资金，专程赴京希望认购产品。明知客户属于风险不匹配的激进投资行为，刘元根果断拒绝，反复劝阻客户理性投资、量力而行。

客户当时难以理解、颇为不满，后续转而投资其他同行产品，最终在市场波动中遭遇重大亏损，懊悔不已。

这一案例，也是刘元根坚持审慎募资、严控资金结构的缩影。多年来，禹田资本资金来源以自有资金、长期熟人资金、认可长期理念的合规资金为主，极少接入陌生短期热钱。

“资金规模小一些，实操压力、短期排名压力更小。我们可以沉下心深耕研究、打磨体系、迭代认知、陪伴家人。短期收益或许没那么大，但投资稳定性、生活质感、长期复利能力都会更好。”刘元根说道。

拥有三十年证券从业经验、八年私募管理人经验的刘元根，亲历了资本市场从野蛮生长到规范成熟的完整周期。早年间市场乱象频发，内幕交易、市场操纵、信息造假、合规缺失等问题突出，这些深刻的行业记忆，让他始终将合规为先、风控第一作为公司经营的底层准则。

极强的自律与敬畏，不仅体现在投资决策中，更融入日常作息与生活习惯。他多年坚持每晚十一点准时休息，每天6点起床锻炼，每天吃一个苹果，用稳定的身心状态，极致自律来对抗资本市场的不确定性。

在行业加速出清、监管持续升级的当下，这种克制的规模观、审慎的经营观，近八年的业绩证明，正逐步获得机构资金与FOF机构的认可。多位FOF投研人士表示，小型私募天然具备决策链短、调仓灵活、持仓高效的优势，但多数机构受制于体系不完善、风控薄弱、迭代能力不足，难以持续。禹田资本这类坚守合规、严控规模、持续迭代的小而美机构，具备更强的长期可持续性。

二、主观深耕产业认知，科学体系固化执行

“投资永远赚认知范围内的钱。经历不代表经验，经验不代表认知。只有把市场经历沉淀为体系化经验，再升维成客观、理性、可复用的投资认知，才能持续适配市场变化。”这是刘元根三十年投资生涯的核心感悟。

刘元根的投研体系，深度根植于一级市场投行产业视角。2010年后八年时间，他历任国盛证券总裁助理、副总裁，分管投资银行业务、担任内核负责人，长期深耕产业尽调、企业治理、财务核查、产业逻辑研判。

长期投行经历，塑造了他用一级产业眼光做二级市场投资的核心框架：选股不追逐短期题材、不跟风市场热点，而是深度穿透财报真实性、验证管理层治理能力、核查产业逻辑与业绩支撑，从企业基本面、产业景气度、行业竞争格局出发筛选优质标的。

2017年，刘元根正式创业，初期兼顾一级股权与二级证券投资，2020年后全面聚焦二级市场私募证券管理。创业初期市场环境友好，体系适配度较高，产品表现稳健。但2022年市场连续调整，沪深300指数连续两年深度回调，全市场主动权益产品普遍大幅回撤。

即便禹田资本产品回撤显著优于市场均值，但短期负收益让刘元根开启了深度复盘迭代。他深刻意识到：人的认知永远存在局限、滞后与片面性，单纯依靠主观经验与人工判断，难以完全对抗人性贪婪恐惧、适配复杂多变的市场。

主观认知可以构建投资逻辑与产业深度，但人工执行极易受情绪、心态、主观偏好干扰。想要突破投资瓶颈、提升收益稳定性，必须用体系化、工具化、纪律化的方式固化认知、约束人性。

基于长期复盘与体系迭代，刘元根明确了投研升级方向：以主观认知为内核，以量化体系为工具，弥补人工执行短板，弱化人性缺陷。自2024年下半年起，公司正式引入量化交易体系，开启“主观+量化”融合投研新路径。

三、与时俱进迭代体系：主观为魂，量化为器

近年来量化私募行业高速扩张，量化私募总规模已接近主观多头七成体量。但2026年市场风格剧烈切换、策略拥挤度飙升、超额收益持续衰减，量化行业迎来系统性回撤与深度反思。

据私募排排网统计数据，2026年前五个月，全市场1268只股票量化产品中仅317只实现正收益，近七成产品亏损，行业平均收益为负。即便是千亿级量化头部机构，主力产品年内回撤也普遍达到8%—13%，纯量化策略的局限性集中暴露。

在全市场量化走下“神坛”的周期节点，禹田资本逆势完成投研体系升级，走出了差异化的融合路线。2024年下半年开始，公司将多年积累的产业研判、选股逻辑、择时经验、风控规则，提炼为标准化量化因子，自主搭建主观认知+量化执行的一体化投研交易体系。

全新体系形成三大核心优势：

第一，动态仓位纪律化。摒弃传统主观多头“长期满仓”惯性，依托市场量化信号动态调整仓位，市场环境偏弱时可主动降至五成以下，从源头控制回撤风险。

第二，持仓结构分散化。常态持仓数十至上百只标的，严格执行个股仓位上限约束，单一标的不超过净资产25%，与监管组合投资导向高度契合，大幅降低单一个股、单一赛道的集中度风险。

第三，买卖执行纪律化。坚持不追高、不博弈情绪行情，所有交易决策由量化信号约束+人工深度研判双重确认，既保留主观产业认知的深度优势，又通过量化工具规避人性情绪化交易弊端。

“纯主观容易受情绪干扰、执行变形；纯量化缺乏产业认知，容易陷入策略拥挤、逻辑空洞。”刘元根总结，量化提供交易广度、执行纪律与风控约束，主观提供产业深度、逻辑先验与趋势判断，二者深度融合，才是长期可持续的投研路径。

体系迭代落地后，公司产品在2026年市场震荡行情中，收益能力与稳定性进一步提升，回撤控制能力显著优化。

对于行业未来趋势，刘元根判断：量化不会消亡，但会回归工具本质，成为投研基础设施。单纯依靠数据统计、缺乏产业逻辑支撑的纯量化策略，将持续面临策略衰减、拥挤失效压力。未来私募投资的核心竞争力，必然是主观为魂、量化为刃的复合型投研能力。

四、坚守长期主义：给投资者与行业新人的成长启示

访谈尾声，结合三十年从业经历与近八年私募管理经验，刘元根分别对普通投资者与资管行业年轻人给出了务实、恳切的长期建议。

针对普通投资者，他强调专业分工、理性投资：小额资金可依托自身认知圈，深耕熟悉行业做趋势投资；资金体量提升后，应当转变思维，从“亲自上场博弈的运动员”转变为“甄选优质管理人的裁判员”。选私募不看短期排名、不追热点收益，重点考察管理人从业阅历、投资体系、风控纪律、业绩背后的可复制逻辑。

针对有志深耕资管行业的年轻人，他核心寄语是敬畏周期、沉淀体系、长期深耕：投资没有捷径，理论学习与市场实践缺一不可，必须历经几轮完整牛熊轮回，才能沉淀成熟心态与稳定体系。新人应从基础研究、产业链认知入手，用十年维度打磨自身投研框架，拒绝速成心态。

这一理念，与监管层倡导的长期投资、价值投资、理性投资导向高度契合。在市场轮动加速、题材炒作频繁、短期博弈激烈的当下，坚守慢变量、深耕底层逻辑、敬畏市场周期，是穿越牛熊的核心底气。

从纸质交易时代到算法量化时代，从基层从业者到私募创始人，刘元根的职业轨迹，见证了中国资本市场从野蛮生长到规范成熟的完整历程。

站在当前时点，刘元根对中国资本市场长期趋势保持乐观。他认为，投资本质是赚国运与产业升级的钱：国内新能源汽车出口领跑全球、高端制造渗透率持续提升、半导体产业链国产化稳步突破、全社会研发投入持续高增，产业升级趋势明确，为资本市场长期向好奠定坚实基础。

行业持续出清、竞争日趋激烈，市场最终奖励的，永远是敬畏规则、深耕产业、严控风险、坚守投资者利益的长期长跑者。禹田资本的“小而美”发展之路，既是一家小型私募的成长答卷，也是中国私募行业高质量规范化发展的生动缩影。

附表1：证券类私募基金分规模管理人数量与结构（2026年6月）

说明：中基协月报不直接披露分规模业绩数据；管理人数量来自第三方机构统计（私募排排网/Wind，截至2026年6月末）；业绩统计来自好买/朝阳永续2025完整年度样本，为有公开净值的股票策略样本，不含零规模、无净值披露管理人。

附表2：主观多头、量化私募分规模资金结构对比（2026年6月30日）

统计时点：2026年6月30日；口径：管理人证券AUM，仅统计股票多头类（不含债券、纯CTA、宏观）；中基协不直接输出主观/量化拆分，数据来自第三方机构（QIML、好买、排排网）测算，存在±5%浮动误差。

风险提示：私募基金仅面向合格投资者非公开募集，投资有风险，入市需谨慎。本文所引用业绩数据部分来源于管理人自述及第三方平台公开信息，未经独立审计，过往业绩不预示未来表现。本文为人物专访报道，不构成任何投资建议，亦不作为任何基金产品的推介材料。