九号公司增长陷入瓶颈:小米概念一时爽,概念褪去火葬场

发布时间:2022-10-27 16:12:02
来源: 新浪
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  小米概念一时爽,概念褪去火葬场。

  智能平衡车、滑板车企业九号公司(31.810, -2.64, -7.66%),创业早期拿到小米和顺为的投资,依靠小米快速做大,并于2020年成功登陆科创板,受到市场的热捧。

  但是,今年以来,公司与小米的合作呈断崖式下滑,直接导致增长陷入瓶颈。与此同时,小米、顺为、红杉等机构股东,持续大笔减持,九号公司股价跌入低谷。

  增长停滞

  一路狂飙的九号公司,在今年突然踩了一脚急刹车。

  九号公司成立于2014年,早期主要从事智能电动平衡车和滑板车的开发,其后,业务范围逐渐拓展至智能两轮车、全地形车以及服务机器人(9.220, -0.04, -0.43%)等领域。公司创立之初,就小米、顺为、红杉等一众明星投资人的青睐。

  前些年,国内外掀起和一股平衡车和滑板车的消费风潮,与此同时,国内电动自行车新国标的实施带来换车潮,都给九号公司提供了巨大的市场机会。在此期间,公司规模和业绩迅猛增长,并于2020年10月,成功在科创板挂牌上市。

  2016年-2021年,公司营业收入从11.53亿元增至91.46亿元,归母净利润在2020年首次转正,2021年即同比增长458.84%至4.11亿元。

  进入2022年,公司高速增长的态势不再。Q2营业收入甚至出现了负增长,直接导致半年度营业收入仅微增2.16%。尽管公司在第三季度奋力追赶,前三季度营业收入和归母净利润也仅分别增长5.97%和1.37%。

  在半年报中公司披露,期内自主品牌销售收入26.33亿元,同比增长43.41%。其中,电动两轮车销量30.7万台,收入9.3亿元,同比增长81%;全地形车销量8627台,收入3.7亿元,同比增长172%;自主品牌零售滑板车销量47.8万台,收入9.8亿元,同比增长14%。ToB产品销售收入14.55 亿元,同比增长33.66%。

  从以上数据来看,公司的总体经营情况似乎还不错,为何增长几乎停滞?

  公司解释称,二季度受疫情等因素影响,中国及亚太地区的电动滑板车和电动两轮车的出货量受到了限制。

  最核心的原因在于,今年前6个月,小米定制产品分销收入同比下降59.18%至7.32亿元,对公司整体收入造成了较大影响。

  小米走了

  在2020年的招股书中,九号公司通过大量的篇幅,从产品采购、生产、销售以及知识产权等诸多方面,解释自己与小米的关系,最终得出结论,公司并非小米集团定义的典型生态链企业。

  但是,九号公司在发展过程中,的确得到了小米的强力扶持,说它是依靠小米长大的也不为过。

  公司创立之初,就拿到了小米以及其关联方顺为资本的投资。同时,双方在产品的开发和销售上达成了深度合作。

  米家品牌的智能滑板车等产品,由九号公司定制生产,并通过小米的渠道进行销售。2016年底,公司与小米协作,推出第一款智能电动滑板车“米家电动滑板车”。

  双方并非常规的生产和销售的关系,而是采取利润分成的方式。九号公司为米家定制的产品,以成本价销售给小米,小米将产品卖出去之后,产生的利润,由两家公司五五分成。

  小米一直是九号公司的第一大客户。2017年-2019年,分别为九号公司贡献收入10.19亿元、24.34亿元和24.0亿元,分别占比公司总收入的73.76%、57.31%和52.33%。

  九号公司很清楚,对小米的重度依赖,对自身的长期发展不利。因此,极力拓展第三方渠道,降低对小米关联销售的占比。即便如此,2020年和2021年,公司对小米的收入仍达到27.56亿元和29.53亿元,收入占比分别为45.91%和32.29%。

  今年,小米突然大幅削减与九号公司的合作金额,到底发生了什么?外界不得而知。

  机构逃离

  飙升的业绩和小米概念的加持,让九号公司上市之初,股价一路飙升,并于2021年1月27日,摸到了112.70元/股的高点,较上市首日38.50元/股的收盘价,上涨近两倍。不过,之后公司股价就迈入了漫长的阴跌路。特别是2022年10月25日,公司披露三季报的当天,股价跌幅接近20%。10月26日,公司股价再跌3.09%,收于34.45元/股。

  九号公司股价持续下跌的原因,除了增长不及预期之外,还有机构股东的不断减持。

  九号公司无控股股东,由高禄峰和王野通过B类股实施控制。

  公司上市后,红杉资本旗下Sequoia为第一大股东,持股15.12%;小米旗下People Better及其关联方Shunwei并列第二大股东,分别持股9.82%。

  去年10月底,九号公司机构股东所持存托凭证解除限售上市流通,减持通道开启。

  当年11月4日,Sequoia、People Better和Shunwei,即通过询价方式,以57.00元/份存托凭证,分别转让630万、408.5万和408.5万份存托凭证,分别套现3.59亿元、2.33亿元和2.33亿元。

  首次转让牛刀小试,更大的减持潮汹涌而来。

  据九号公司在今年6月披露的数据,2021年11月18日-2022年6月5日,Sequoia通过大宗交易、集中竞价交易,以32.37-62.25元/份,减持2860.28万份存托凭证,合计套现14.27亿元;同期,People Better以35.01-69.56元,减持1726.99万份,套现9.65亿元。

  Shunwei减持动作更加迅速,2022年5月12日即完成了减持计划,以34.01-69.60元减持2114.07万份存托凭证,套现11.80亿元。

  今年6月21日,以上三家机构,已披露了新的减持计划,减持将更加凶猛。

  九号公司顶得住吗?

(责任编辑:于昊阳)

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