近日，全国财政经济工作发布会释放重磅年度政策信号，明确2026年财政积极扩张、货币稳健宽松的双轮驱动总基调。围绕本轮政策的顶层逻辑、五年经济大盘、年度资金投放规模、股债贷市场增量、三驾马车增长空间等核心议题，资深宏观产融专家张忻良接受本报独家深度专访，全面解码国家级经济新政与产业发展机遇。

主持人：相较于往年，本次财政发布会最大的政策拐点体现在哪里？

张忻良：本轮政策最核心、最关键的变化，是我国宏观调控思路实现根本性切换，从过去的被动托底、防守稳增长，全面转向主动扩张、前置发力、培育新质生产力。2026年作为“十五五”开局奠基之年，国家通过超常规财政投入、大规模政府债券扩容、持续性货币宽松放水，全面激活投资、消费、出口三大经济基本盘，为未来五年高质量发展定调、定盘、定势。

从2022至2026五年完整周期看，全国一般公共预算累计支出约142万亿元。叠加专项债、超长期特别国债、政策性基建投资工具，国家直接落地有效投资资金16.8万亿元。依托1:2.4的国家级财政撬动杠杆，可带动社会资本、产业配套资金落地超40万亿元，全面覆盖新型基建、数字算力、高端制造、城市更新、县域经济、绿色产业与民生保障重点领域。

主持人：2026年被定义为政策发力大年，全年财政投放体量具体如何？

张忻良：2026年是近五年财政力度最强、资金投放最集中、政策前置最彻底的一年。全年财政预算支出突破30.97万亿元，新增政府债券规模高达11.89万亿元。通过财政杠杆放大效应，仅2026年即可撬动社会产业配套资本约28.54万亿元，形成国家政策牵引、金融资金跟进、实体产业落地的完整闭环。

主持人：货币宽松层面，今年市场流动性、股债贷整体资金盘有多大？对实体支撑力度如何？

张忻良：今年最大特征是财政积极扩张+货币持续宽松的双向叠加、双向赋能。

货币总量保持合理充裕，M2增速长期维持8.0%—8.5%中枢水平，2025年末M2余额达340.3万亿元。2026年全社会股、债、贷全口径新增融资规模预计36—38万亿元，构成全年实体经济最核心、最庞大的资金供给底盘。

从结构来看，全年信贷投放约28至30万亿元，债券融资约7至8万亿元，股权直接融资1.2至1.6万亿元。政策精准引导资金脱虚向实，重点倾斜制造业中长期贷款、科创金融、绿色金融、设备更新改造、消费升级与外贸实体经济。仅设备更新、服务业提质、居民消费贴息政策，即可撬动配套信贷超17万亿元，持续压降实体企业融资成本。

整体逻辑非常清晰：财政定方向、定赛道、定项目；货币供活水、降成本、扩规模，两大宏观工具形成史无前例的协同发力格局。

主持人：在财政货币双轮驱动下，未来五年投资、消费、出口三驾马车将呈现怎样的增长预期？

张忻良：基于中性审慎测算，未来五年我国经济将进入结构优化、动能转换、总量稳步抬升的高质量增长周期。

一是投资端持续夯实新质生产力底座。依托专项债、特别国债、政策性金融工具集中发力，五年累计新增固定资产投资22万亿元，年均拉动GDP增长1.0至1.3个百分点，新基建、算力产业、高端装备、产业园区成为稳增长核心支柱，为产融合作、资本落地、产业招商打开超级政策窗口期。

二是消费端正式确立经济第一增长引擎地位。通过大宗消费补贴、消费品以旧换新、县域市场下沉、服务业贴息赋能，五年将新增消费市场规模9.6万亿元，社会消费品零售总额增速中枢抬升至4.5%—5.5%，年均拉动GDP增长1.8至2.2个百分点，内需韧性持续增强。

三是出口端实现提质增量、结构升级。依托出口退税优化、外贸信贷扩容、新业态扶持，推动新能源、高端机电、人工智能产业链全面出海，五年净出口累计增量2.7万亿元，年均拉动GDP0.3至0.5个百分点，持续稳固国内国际双循环格局。

综合评估，2022至2026五年周期全国累计新增名义GDP增量约34.3万亿元，年均GDP增速稳定维持4.5%—5.0%高质量增长区间。

主持人：站在2026年关键节点，本轮超级政策周期带给产业与资本市场的核心启示是什么？

张忻良：2026年正式开启大财政、宽货币、大投放、大增量的全新经济周期。数十万亿级财政资金、社会资本、金融活水集中入市，意味着产业迭代、项目落地、资本运作、人才建设迎来五年一遇的黄金窗口期。

未来的核心竞争力，不再是单一行业竞争，而是政策承接能力、产融匹配能力、资源落地能力的综合竞争。精准把握财政货币双宽松红利、深度对接新质生产力赛道、推动资本、项目、人才、产业深度融合，将是未来五年中国经济高质量发展的核心主线。

结语

当前宏观政策组合拳力度空前、导向明确、周期绵长。财政积极扩投资、货币持续供活水、三驾马车协同发力，中国经济稳中向好、长期向好的基本面不会改变，必将持续夯实高质量发展根基，稳步推进中国式现代化建设行稳致远。（张忻良，国金中心首席金融学家、国务院国资委商业信用中心首席金融专家、国促会金融与投资工作委员会首席经济学家）