君乐宝乳业此次更新IPO申报材料，既是港股上市申请流程中的重要节点，也为市场观察其收入结构和盈利质量提供了新的窗口。过去几年，乳制品行业经历需求变化和竞争调整，企业能否在规模扩张之外保持利润改善，成为衡量发展质量的重要标准。围绕君乐宝IPO，申报材料呈现出的业务变化显示，公司正在通过低温液奶、品牌建设和运营提效，持续寻找增长与效率之间的平衡。后续申请能否顺利推进，也需要这些经营指标在更长周期内得到持续验证。

2026年1月19日，君乐宝乳业向港交所首次递交上市申报材料，8月20日向港交所递交更新财务审计数据的申报材料。根据港交所《主板上市规则》，递交更新申报材料后IPO进程将持续推进，本次申请将被视为原申请的延续。

君乐宝乳业深耕乳制品行业三十余年，凭借卓越的全产业链一体化运营模式和强大的品牌矩阵，在快速增长赛道中精准布局，已成长为中国乳制品行业头部企业之一。据弗若斯特沙利文报告，按2025年中国市场零售额计，君乐宝乳业位居中国乳企第三名。[1]

低温液奶是中国乳制品市场中增速最快的细分赛道之一，君乐宝乳业在该领域长期战略布局，已建立起系统性领先优势。申报材料显示，其低温液奶板块收入由2023年的62.9亿元增至2024年的75.8亿元，2025年达86.5亿元，同比分别增长20.6%和14.1%；2026年上半年低温液奶收入为49.3亿元，同比增长25.2%，增速显著高于行业平均水平。低温液奶收入占营业收入的比重升至46.5%，凸显了低温赛道作为君乐宝乳业核心增长引擎的强劲动能。

在鲜奶板块，2019年上市的君乐宝“悦鲜活”依托工艺创新与产品设计升级，2025年成为中国鲜奶第一品牌，并引领君乐宝鲜奶产品收入由2023年的15.7亿元增至2024年的22.7亿元（+44.5%），2025年达31.7亿元（+39.3%），2026年上半年达20.4亿元，同比增长达到55.4%，强劲的增长态势彰显出巨大的市场空间和品牌势能。[2]

在低温酸奶板块，“简醇”以“零蔗糖”品类开创者的定位切入健康消费升级趋势，自2022年起蝉联中国低温酸奶第一品牌。低温酸奶产品收入由2023年的47.1亿元增至2024年的53.1亿元，2025年达54.8亿元；2026年上半年收入增至28.9亿元，同比增长10.2%，保持高速增长。[3]

低温液奶板块的快速扩容，以及悦鲜活、简醇在细分赛道的领先表现，构成了君乐宝乳业最具活力的增长曲线。君乐宝此次上市申请所募集的资金，将重点用于低温产能扩建、产线升级、品牌与渠道建设及研发创新，推动公司把品类优势转化为更广阔的市场覆盖，持续为消费者提供新鲜、营养的低温乳制品。

注释：

[1] 来源于弗若斯特沙利文报告

[2] 来源于弗若斯特沙利文报告

[3] 欧睿信息咨询(上海)有限公司，按2020-2024年每年零售渠道销售量(吨)计；0蔗糖酸奶定义为0添加蔗糖和0蔗糖的酸奶；基于2025年10月完成的调研。