近期，威邦运动科技集团股份公司(简称“威邦运动”)对外披露首轮审核问询函的回复。

　　资料显示，威邦运动主要从事地上泳池核心配件、户外露营运动产品以及充气运动产品核心配件等户外运动用品的研发、设计、生产和销售。

　　威邦运动在招股书中提到，根据头豹研究院的行研报告，2024年威邦运动在全球支架式地上泳池核心配件(不包含泳池衬垫)销售收入市场份额占比达到53.05%，是全球市场占比最大的支架式地上泳池核心配件生产商。

　　首轮问询函中，交易所要求威邦运动说明上述引用市场数据的来源及权威性、客观性。

　　威邦运动回复称：招股说明书中引用的市场数据主要来源为头豹研究院在其官方网站供公众客户付费购买的报告《2025全球户外运动用品及地上泳池行业研究报告》，并非为公司此次发行上市专门定制的第三方报告。同时，头豹研究院的行业研究数据也曾被华之杰、肯特催化、星德胜、华阳股份、信凯科技、南芯科技等多家上市公司及拟上市公司首次公开发行并上市时的相关文件公开引用，具有较高的权威性和行业认可度。

　　不过，上述提到的同行公司中，肯特催化招股书并没有引用头豹研究院数据；华阳股份2003年上市，早于头豹研究院成立时间；其余几家虽在招股书中引用过头豹研究院数据，但仅用于介绍产品行业概况，未用于论证自身主营产品的行业地位。

　　业绩方面，2023-2025年，威邦运动实现营业收入14.38亿元、18.52亿元和20.15亿元；归母净利润分别为2.33亿元、2.96亿元和3.21亿元。

　　威邦运动的收入对百适乐集团颇为依赖。上述报告期内，公司向第一大客户百适乐集团销售额分别为9.89亿元、14.25亿元和15.77亿元，占总营收的比例分别是69.12%、77.31%和78.67%。

　　截至2025年12月31日，威邦运动账上货币资金、交易性金融资产合计约7.98亿元，合并口径下的资产负债率不足30%。即便如此，威邦运动仍计划通过此次IPO募集资金10.85亿元，其中2亿元补充流动资金。

　　值得注意的是，威邦运动2025年分红5800万元，而首次IPO前(2021年)进行了8亿元分红。

　　2020-2022年，威邦运动曾向实控人陈校波及其兄弟陈校伟拆出资金，用于陈校波及其家庭成员的房屋购置、家庭消费、投资支出等，合计拆出金额1.77亿元。此外，陈校波、陈校伟该报告期内资金占用发生额7777.26万元。

　　根据招股书，此次发行前，实控人陈校波家族合计持有威邦运动超99%的股份。其中，陈校波直接或间接控制公司91.5%的股权，陈校波配偶郑晓红、女儿陈梦华、陈梦园、儿子陈嘉耀分别直接持股1.88%、0.88%、0.88%、0.88%，陈校波弟弟暨公司副总经理陈校伟、妹妹陈蝶蝶分别直接持股2.5%、0.88%。

　　上市前没有通过融资稀释股权、近8亿现金躺账上，威邦运动此次IPO募资且部分用来补充流动资金是否有必要？甚至有投资者称陈校波家族将公司当成了“提款机”。威邦运动在招股书中表示：2025年分红旨在与持股员工共享经营成果、保护股东合法权益、给予股东合理回报。

　　截至2025年底，威邦运动拥有发明专利33项，对比2022年底增加了21项。交易所在首轮问询函中追问威邦运动：公司主营业务相关的工艺和技术成熟度，是否符合或引领行业发展趋势、是否能促进稳定经营和转型升级。

　　值得一提的是，根据国家知识产权局资料，威邦运动部分专利的发明人包括公司董秘和财务负责人，两人均无技术背景。其中董事会秘书王雪涛，是《一种砂滤器水压监测提醒装置》、《一种充气船托盘结构》等专利的发明人之一；财务负责人任志松是《一种带喷雾功能的漂浮式喷泉装置》、《一种可伸缩浮药器》、《一种水池用电解槽的安装结构》等多个专利发明人。

　　在家族高度控股、账上现金充裕的背景下，威邦运动此次IPO的合理性与必要性，或将成为监管后续问询的重点。而实控人家族是否将上市公司视为“提款机”，将是投资者判断这笔IPO成色的核心依据。